AFT - Zentiva za 3Q v souladu s předpoklady

Výsledky Zentivy za prvních devět měsíců roku 2005 jsou v souladu s naším i tržním očekáváním. Celkové konsolidované tržby dosáhly 8,3 mld. Kč +5,7 % r/r což je v souladu s očekáváním. Na zvýšení celkových tržeb se podílel zejména pokračující rychlý růst v Polsku (+77% r/r), Rusku (66%), Rumunsku (133%) a rovněž na nových trzích (53%). Klíčovým faktorem růstu bylo prohlubování zaměření na moderní značkové generické léky, které mají vyšší marži.

Hrubá marže dosáhla 63,3%, rovněž v souladu s naší projekcí 63,3%. Příznivý vliv na vývoj hrubé marže měla řada faktorů včetně pokračující modernizace výrobkového portfolia, výhodnějšího zásobování surovinami a v první řadě zvýšení podílu tržeb z podporovaných značkových léků s vyššími maržemi.

Provozní zisk EBIT meziročně vzrostl o 1,8 % na 2 mld. Kč, což je opět výsledek v souladu s očekáváním. Provozní marže ve sledovaném období se meziročně snížila z 25,5 % na 24,5 % v důsledku toho že zvýšení hrubé marže a nižší administrativní náklady a náklady na výzkum a vývoj byly více než kompenzovány vyššími investicemi do prodejních a marketingových nákladů vynaloženými na podporu současného a budoucího růstu tržeb na mezinárodní úrovni.

Čistý zisk vzrostl o 24,8% na úroveň 1,5 mld. Kč, což je znovu v souladu s naším i tržním předpokladem. Očekávání managementu pro tento rok zůstávají nezměněna, tedy že čistý hospodářský výsledek za r. 2005 bude v souladu se současným očekáváním trhu, které vychází na 1 856 mil. Kč. Vliv nové akvizice rumunského Sicomedu není ve výsledcích za prvních devět měsíců ještě zohledněn. Oznámení o akvizici bylo učiněno 15. září a schválení akcionáři proběhlo 5. října.

Cena akcie na zveřejnění výsledků reagovala spíše mírně negativně a to redukcí z +1.7% d/d těsně před oznámením výsledků na 1% d/d na 1 067 Kč na akcii (12:30 CET).

mil. Kč, kons. IFRS	9M05	y/y	AFTe	Market
Tržby	8 290	5,7%	8 323	8 310
Hrubý zisk	5 248	8,4%	5 272	-
Marže hrubého zisku	63,3%	1,6 p.p.	63,3%	-
EBITDA	2 500	4,0%	2 555	2 530
EBIT	2 035	1,8%	2 091	2 050
Čistý zisk	1 491	24,8%	1 519	1 460
EPS (Kč, annual.)	52,1	24,8%	53,1	51,0

ZDROJ: Zentiva, ATLANTIK FT
AUTOR: Milan Vaníček