B.I.G. Expert - akciové trhy ve 34. týdnu - favoritem je Nasdaq

B.I.G. EXPERT - AKCIOVÉ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 22. 8. 2005.

Týden: 22. 8. 2005

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 19. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	1 290,10	1 290,62	1 290	0,04	1 225 - 1 350	2	3
Dow Jones (USA)	10 559,23	10 638,06	10 620	0,75	10 500 - 10 803	3	2
NASDAQ (USA)	2 135,56	2 147,72	2 150	0,57	2 100 - 2 175	4	1
FTSE 100 (V. Brit.)	5 312,60	5 317,24	5 300	0,09	5 220 - 5 407	2	3
DAX (Německo)	4 929,91	4 909,54	4 890	-0,41	4 845 - 5 018	1	4
Nikkei 225 (Jap.)	12 291,73	12 411,34	12 425	0,97	12 000 - 13 121	3	2

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 19. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	1 290,10	1 346,86	1 350	4,40	1 250 - 1 434	4	1
Dow Jones (USA)	10 559,23	11 241,88	11 100	6,47	10 820 - 11 739	5	0
NASDAQ (USA)	2 135,56	2 311,04	2 300	8,22	2 210 - 2 383	5	0
FTSE 100 (V. Brit.)	5 312,60	5 511,88	5 428	3,75	5 300 - 5 906	4	1
DAX (Německo)	4 929,91	5 193,38	5 186	5,34	5 000 - 5 481	5	0
Nikkei 225 (Jap.)	12 291,73	12 928,70	12 700	5,18	12 500 - 13 666	5	0

NÁZOR EXPERTA: Daniel Kukačka, ČP INVEST investiční společnost

Letní růst podpořený zrychlením ekonomického růstu v USA i EU a vynikajícími firemními výsledky za druhé čtvrtletí v USA je u konce.

V minulých měsících ekonomika USA zrychlila růst. Trh práce pokračuje v oživení a pokles předstihových makroindikátorů se zastavil. Rovněž v EU se zásluhou slabšího eura blýská na lepší časy. Zisky firem v USA přes obavy ze zpomalení pokračují ve slušném (14 procent meziročně) růstu. Tyto hlavní faktory převážily nepříznivý vliv vysoké ceny ropy a růstu úrokových sazeb v USA a výraznou měrou tak přispěly k letnímu posílení všech hlavních světových akciových indexů.

Přes minulý růst (a nebo právě proto) však nelze zapomenout na hrozby akciových trhů (zejména pak USA) v příštím roce. Kromě vysoké ceny ropy je druhým největším rizikem růst úrokových sazeb, který se kvůli obvyklému zpoždění cca 12 měsíců začne v ekonomice USA naplno projevovat na počátku roku 2006. Dalším nepříznivým vlivem bude zpomalení růstu firemních zisků v důsledku posílení dolaru.

V EU je situace kvůli absenci posledních dvou vlivů příznivější a ceny akcií měřeno např. ukazatelem P/E levnější. Výhled evropských akciových trhů tedy považujeme nadále za příznivější, neboť firemnímu sektoru (zásluhou exportu) se přes slabou výkonnost tamních ekonomik daří poměrně dobře. Firmy prošly těžkým obdobím silného eura, na což reagovaly zvýšením produktivity a nyní jak euro oslabuje sklízejí plody své práce formou zvýšeného růstu zisků.

V krátkodobém časovém horizontu (cca měsíc) lze očekávat pokračování mírného poklesu akciových trhů. Indikátory sentimentu investorů (zejména PUT/CALL ratio) dosahují úrovně nadprůměrného optimismu, což bývá charakteristickým znakem v období před poklesem. Pokles by však nemusel být výrazný, akciové trhy jsou totiž oproti dluhopisům podhodnoceny a případné oslabení ceny ropy by mohlo pokles akciových trhů zastavit.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Patrik Müller - Böhm & partner
Petr Bártek - CYRRUS
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.