Singer - ČNB možná v dubnu ještě jednou sníží úroky

Viceguvernér ČNB Miroslav Singer včera v interview pro agenturu Bloomberg prohlásil, že centrální banka by mohla v dubnu snížit svou hlavní úrokovou sazbu pod 2 % (2% je i sazba Evropské centrální banky), protože inflace zpomalila více, než se očekávalo. Podle Singera by 14denní repo sazba (která je od března na úrovni sazby ECB) měla být dostatečně nízká, aby zabránila inflaci klesnout příliš hluboko pod cíl ČNB 2,5-4,2 %. Míra inflace v březnu činila 1,5 %. Podle Singera silná koruna brzdí inflaci, protože drží dovozní ceny pod kontrolou. „Zpomalující růst spotřebitelských cen by mohl naznačovat, že úrokové sazby jsou stále příliš vysoké. Zvažuji, jestli není čas ke snížení úrokových sazeb. Poslední sada makroekonomických dat zřejmě zdůrazňuje protiinflační rizika. O něco zesílily obavy, že výkon ekonomiky bude méně inflační, než jsme očekávali.“

V uplynulém roce koruna posílila oproti euru o 7,5 % a oproti dolaru o 15 %, což pomohlo ke snížení inflace na 13 měsíční minimum. Dne 9. března koruna posílila na 2,5leté maximum a od té doby ztratila 2 %. Podle Singera není oslabení dramatické a je v souladu s typickou citlivostí koruny.

ČNB bude jednat o sazbách 28. dubna a zároveň zveřejní svůj další inflační a ekonomický výhled. Centrální banka určuje sazby srovnáním inflační predikce se svým cílem. Poslední predikce ČNB, zveřejněná v lednu, očekává míru inflace 1,6-3,0 % v prosinci 2005 a 2,0-3,4 % v červnu 2006. Nový cíl ČNB, od 1. ledna 2006, byl stanoven na 3 % +/- 1 procentní bod. Česká ekonomika loni vzrostla o 4 %, což je největší růst za posledních osm let. V roce 2003 nárůst činil 3,7 %. Vláda pro letošní rok odhaduje růst HDP na 3,8 %. Růst je tažen investicemi firem a růstem cen, který není tažen poptávkou. Podle Singera je ekonomika možná stále „mírně pod svým potenciálem. Nevidím žádné výrazné signály o tom, že by se rychle zavírala mezera mezi reálným a potenciálním výkonem.“

Singer komentoval prohlášení ze zasedání ČNB z 31. března o tom, že rekordně nízké úrokové sazby „již jsou pro ekonomiku stimulující“ a nemusí být dále sníženy. „Podle mého názoru jsou nižší úrokové sazby pro ekonomiku vždy lepší, pokud je splněn inflační cíl a není ohrožena finanční stabilita,“ řekl Singer. „Diskuse o míře stimulačních účinků úrokových sazeb na ekonomiku je méně významná.“ Podle Singera by centrální banka mohla se snížením sazeb váhat kvůli obavám z úvěrového boomu. Úvěry firmám a domácnostem v únoru meziročně stouply o 15,2 %, což je nejrychlejší růst nejméně za poslední rok. „Brzy budeme v situaci, kdy každé další snížení sazeb bude vyžadovat více argumentů a silnější argumenty. Neříkám, že v takové situaci jsme nyní, ale možná se k ní začínáme blížit."“

ZDROJ: Bloomberg
AUTOR: Petr Sklenář