ČNB snížila sazby o 25bp aneb "do roka a do dne zpatky na 2%"

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Je to právě 11 měsíců (od dubna 2004), co centrální banka oznámila velký obrat v měnové politice. Oživování hospodářství mělo přinést v horizontu 12-18 měsíců poptávkové inflační tlaky. Na základě tohoto výhledu byly zvýšeny sazby ve dvou krocích o 50bp na 2,50% Rétorika naznačovala ještě výraznější zvýšení sazeb. Do roka a do dne se úrokové sazby vrátily zpět na 2%, úroveň ECB. Posilování koruny vedlo k tomu, že z obratu cyklu v měnové politice nezbylo nic. Opět se ukázalo, do jak velké míry jsou úroky v ČR závislé na měnovém kurzu a ten pak na sentimentu zahraničních hráčů k emerging měnám.

       Kam dál? Logika se opět musí opírat o měnový kurz. Jelikož nepředpokládáme v nejbližších měsících návrat měnového kurzu k nedávným hodnotám okolo 29,30, předpokládáme, že jsme se dostali na dno v cyklu snižování sazeb. Dalším krokem bude zvýšení sazeb na přelomu roku 2005/2006.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.