B.I.G EXPERT - akcie 13.týden - doma ještě pokles, Amerika poroste

B.I.G. EXPERT - AKCIOVÉ TRHY: názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 28. 3. 2005.

Týden: 28. 3. 2005

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 25. 3.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	1 175,20	1 143,91	1 150	-2,66	1 100 - 1 182	1	6
Dow Jones (USA)	10 442,87	10 717,67	10 570	2,63	10 500 - 11 650	7	0
NASDAQ (USA)	1 991,06	2 031,93	2 004	2,05	1 975 - 2 150	6	1
FTSE 100 (V. Brit.)	4 922,50	4 930,43	4 950	0,16	4 750 - 5 120	4	3
DAX (Německo)	4 343,60	4 337,19	4 350	-0,15	4 250 - 4 440	4	3
Nikkei 225 (Jap.)	11 792,30	11 608,89	11 650	-1,55	11 076 - 11 866	2	5

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 25. 3.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX 50	1 175,20	1 200,01	1 200	2,11	1 150 - 1 275	5	2
Dow Jones (USA)	10 442,87	11 077,67	10 844	6,08	10 500 - 12 550	7	0
NASDAQ (USA)	1 991,06	2 138,63	2 075	7,41	2 000 - 2 483	7	0
FTSE 100 (V. Brit.)	4 922,50	5 067,00	5 112	2,94	4 850 - 5 180	6	1
DAX (Německo)	4 343,60	4 471,81	4 495	2,95	4 200 - 4 607	6	1
Nikkei 225 (Jap.)	11 792,30	12 046,57	12 100	2,16	11 350 - 12 331	6	1

NÁZOR EXPERTA: Radek Létal, A&CE Global Finance

Emerging Markets a středoevropské akciové trhy zvlášť byly v uplynulých dnech zasaženy razantní korekcí dosavadního růstového trendu. Tato korekce citelně zasáhla i pražskou burzu a především akcie společnosti Unipetrol. Nyní již došlo k uklidnění situace a trhy se vrací do normálu. Pouze budoucnost nám správně odpoví na otázku, zda jsme zažili pouze zdravou tržní korekci nebo jsme byli svědky změny trendu a čekají nás nová dna.

Středoevropský region by měl v těchto dnech projít vlnou snižování úrokových sazeb. Především v Polsku a Maďarsku jsou očekávání těchto kroků největší. Naše odhady poklesu tamních úrokových sazeb se pohybují v rozmezí od 0,50 do 0,75 procenta. Centrální banky se tak snaží snížit atraktivitu svých měn, které v posledních měsících velmi silně rostly pod vlivem zahraniční poptávky. Tyto apreciace kursů mohou mít za důsledek snižování ekonomické konkurenceschopnosti středoevropského regionu.

Podle mého názoru jsou nyní, z pohledu fundamentálního ocenění, stále atraktivní německé, britské a japonské akciové trhy. Investorům s nižší averzí k investičním rizikům bych doporučoval věnovat pozornost brazilským, jihokorejským a čínským akciím. Právě Čína by se v dlouhodobém horizontu měla stát ještě významnější ekonomikou. Podle poslední analýzy společnosti Morgan Stanley by se do deseti let mohlo vzájemné saldo zahraničního obchodu s Japonskem zvednout ze současných 20 procent na více než 33 procent. Levné čínské potraviny a zboží tak nejprve začnou zaplavovat geograficky blízké regiony. Následovat bude expanze i ve vztahu k Evropské unii a USA.

Opětovné zvýšení klíčových amerických úrokových sazeb završilo obrat trendu v oslabování dolaru vůči evropské měně. Rychle rostoucí úroky by však mohly začít působit určité potíže tamnímu akciovému trhu, který je na vývoj úrokových sazeb tradičně citlivý. Americké akcie jsou taktéž citlivé na další vývoj okolo společnosti General Motors, jejíž akcie v poslední době výrazně oslabily.

Přestože jsou globální údaje o cenových hladinách v jednotlivých ekonomikách stále relativně nízké, hrozí zde riziko, že v případě setrvání cen ropy na úrovních okolo 55 dolarů za barel, dojde k přelití inflačních tlaků z této komodity do ekonomik jednotlivých zemí.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Branislav Gál - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Petr Bártek - CYRRUS
Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.