Výsledky Pegasu za 4Q16 dobré, výhled je ale slabší. Financování divi dluhem vybízí k opatrnosti
Pegas dnes ráno oznámil výsledky
za 4Q16, které byly na úrovni čistého zisku (1,8 mil. EUR, -78% r/r) pod odhady
kvůli ztrátě z cizoměnového přecenění a z důvodu vysoké efektivní daňové sazby.
Provozní zisk EBITDA ale s 12,6 mil. EUR (-14% r/r) asi o 8,5% překonal očekávání
trhu. EBITDA byla meziročně nižší z důvodu vysoké loňské srovnávací základny,
kdy firma krátkodobě profitovala z propadu cen polymerů.
Produkce ale byla s 26,0 tis. Tun stabilní (-0,6% r/r). EBITDA byla nad naším
odhadem díky vyšší hrubé marži, zatímco mzdové náklady byly vyšší kvůli přecenění
manažerských opcí (0,9 mil. EUR). Ve finančním výsledku firma zaúčtovala 1,4
mil. EUR ztrátu z FX přecenění, zatímco jsme čekali zisk 1,6 mil. EUR. Tato položka
ale nemá vliv na cash flow firmy. Vyšší efektivní daň byla z většiny výsledkem
zaúčtování odložené daně (také bez dopadu na cash flow). Zadlužení se po výplatě
dividendy zvýšilo na 3,4x čistý dluh/EBITDA.
Pegas
navrhnul v souladu s očekáváním dividendu 1,30 EUR/akcii (4,3% hrubý výnos) a
oznámil výhled EBITDA na letošní rok ve výši
43-50 mil. EUR. To je uprostřed rozmezí mírně (3%) pod tržním očekáváním (48
mil. EUR). Firma letos plánuje vysoké investiční náklady na úrovni 30 mil. EUR.
K plánované továrně v Jižní Africe firma uvedla, že by nákup pozemku měla dokončit
během druhého čtvrtletí, jednání se zákazníky o odběrech pokračují pozitivně.
Celkově byly výsledky Pegasu za 4Q16 na úrovni
EBITDA dobré, dojem trochu kazí vysoká reportovaná daň. Výhled na letošní rok
je mírně pod očekáváním trhu, náš odhad na 48,9 mil. EUR je blízko horní
hranice výhledu. Projekt v Jižní Africe jde podle plánu a další 10 tis. kapacitu by tak firma měla přidat ve 2H2018 (v souladu s našimi odhady). Plánované
investiční náklady na letošní rok jsou kvůli JA a cca 4 mil. EUR odložených výdajů
ze 2016 vysoké a spotřebují téměř celé provozní cash flow firmy. Výplata dividend
tak bude financovaná dluhem, zadlužení
Pegasu je již přitom poměrně vysoké, což je důvod k opatrnosti.
Petr Bártek
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz