Rozbřesk – Averze k riziku klesá, delší výnosy však překvapivě také
Tento týden zatím pro trhy znamená vítanou úlevu. Americký Fed přes veškerou jestřábí rétoriku z posledních týdnů zůstává opatrný. Akcie tedy rostou (v USA od začátku týdne o 2 %) a klesá tržní napětí - index strachu VIX spadl za poslední dva dny velice prudce do blízkosti letošních minim.
Daří se možná i trochu paradoxně dluhopisům s delšími splatnostmi - a to nejen v USA. To samé se dá říct o německém nebo japonském trhu. Pokles averze k riziku a lehký růst cen ropy by měly být přitom pro dluhopisy (se splatností deset let a víc) špatnou zprávou. Výnosy na deseti letech by měly spíše růst. Proč se tak neděje a zatímco krátký konec německé a americké křivky zůstává stabilní, delší padá dolů (křivka zplošťuje)?
Jedním z (mnoha možných) důvodů může být změna měnové politiky v Japonsku. Bank of Japan tento týden sice trhy na první pohled trochu zklamala - nenavýšila tisk peněz ani nesnížila základní sazbu. I tak provedla jednu zajímavou strategickou změnu. Do budoucna chce kromě krátkých sazeb řídit celou výnosovou křivku. V tuto chvíli konkrétně desetiletý výnos, který chce dlouhodobě držet v blízkosti nuly. Explicitní cíl pro dlouhé výnosy/sazby je mezi centrálními bankami novinkou a pro dluhopisy s delší splatností dobrou zprávou. Bank of Japan tak do jisté míry postupuje v měnové expanzi dál a nedá se vyloučit, že ji v budoucnu v případě potřeby jiné centrální banky budou následovat. I proto se výnos německého desetiletého bundu pravděpodobně nehledě na zisky akcií a ropy propadl zpátky do záporných hodnot.
Zlotý s forintem byly včera opět v přízni investorů. Zejména forint výrazně posiloval - kombinace překvapivého zlepšení ratingu od S&P a stabilních sazeb Fedu patrně překvapila část trhu, jež předtím sázela na jeho oslabení. Forint tak včera vůči euru posiloval takřka o procento a dostal se na šestnáctiměsíční maxima. Koruna zůstává poblíž hranice kurzového závazku ČNB a víceméně stabilní jsou v posledních dnech i forwardové kurzy (12M).
Dnes budou v regionu sice zveřejněna nějaká makročísla, nicméně z hlediska důležitosti jde spíše o druhou kategorii. Prostor pro další výraznější posilování forintu a zlotého proto vnímáme spíše jako omezený. V polské centrální bance se dle (včera zveřejněného) zápisu z posledního jednání dokonce objevují hlasy znovu zvažující možnost snížení oficiálních úrokových sazeb. Přílišné posilování forintu by mohlo podpořit podobné úvahy i v Maďarsku, kde trhy na snížení sazeb do velké míry již sází (cca o 20 bps v horizontu tří až šesti měsíců).
EUR/USD
Dolar včera vstřebával výsledky zasedání Fedu, když jej pochopitelně ranilo, že americká centrální banka znovu odložila zvýšení úroků. Výsledkem byl pohyb eurodolaru až směrem k hranici 1,125. Dále se ovšem nedostal mimo jiné proto, že týdenní statistiky z amerického trhu práce dopadly velmi dobře a ukazují na měsíční přírůstek nových pracovních míst v USA za září okolo 200 tisíc.
Dnes mohou trh zaujmout indexy podnikatelských nálad v západní Evropě. Kromě toho však bude zajímavé si poslechnout první vystoupení amerických centrálních bankéřů po středečním zasedání.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz