NBS sazby nezměnila, zvyšuje predikci růstu HDP a výši schodku běžného účtu

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Podle očekávání zanechala NBS svou základní 14D REPO sazbu po třetí měsíc po sobě beze změny na 4,50%. Zvýšení predikce růstu ekonomiky a vyšší deficit BÚ ukazuje, že prostor pro nižší sazby se skutečně snižuje. Výnosová křivka měla v pátek tendenci mírně růst. Ziskový potenciál na slovenské křivce je poměrně omezený a to oběma směry. Předpokládáme, že se výnosová křivka bude postupně dostávat na vyšší úrovně. Silný růst ekonomiky omezuje prostor pro snížení sazeb. A přestože počítáme se snížením sazeb o 50bp do konce Q2/2005, výnos ve splatnosti 5Y ve výši 5,40% (bid), o 40bp vyšší než je předpokládaná REPO sazba, není nijak výrazně zajímavý. Velmi příznivé fundamenty, rostoucí rating, vysoké bid-offer spready však činí krátké pozice u dluhopisů neatraktivní. Přetrvávající tlaky u cen kovů, koksu a ropy mohou zvýšit ceny průmyslových výrobců (zveřejněno zítra) o více než trhem očekávaných 0,1% m/m. Doporučujeme dlouhou pozici u FRA instrumentů. Neměníme doporučení pro nákup koruny nad úrovní EUR/SKK 40.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.