Atlantik FT - Ekonomický výhled 3.5

Ekonomický výhled 03/05

V ČR budou dnes zveřejněný předběžné výsledky hospodaření státního rozpočtu za období leden-duben. Za první čtvrtletí dosáhl schodek 7,8 miliad korun. Tato data však tradičně nemají žádný vliv na dluhopisový a devizový trh. V zahraničí bude nejdůležitější výsledek indexu podnikatelské důvěry v USA za duben, kde investoři očekávají stagnaci indexu na 62,6 bodů. To by znamenalo potvrzení rychlého růstu amerického průmyslu.

V ČR nebudou tento týden zveřejněna žádná důležitá statistická data. Dluhopisový trh se bude soustředit na středeční aukci státního dluhopisu SD 3,70/13 v objemu 6 miliard. Jedná se o dluhopis s relativně delší splatností, nicméně objem emise je poměrně malý. Je otázkou, do jaké míry se může již na této aukci projevit vstup ČR do Evropské unie, která znamenala pro mnoho zahraničních fondů otevření možnosti investovat do českých aktiv. Podle našeho názoru se tento fakt projeví až v horizontu měsíců a středeční aukci neovlivní.

Pro dluhopisové trhy bude tento týden rozhodující výsledek zasedání americké centrální banky v úterý. Podle průzkumu Bloomberg očekávají všichni ekonomové stagnaci úrokové sazby Fed na úrovni 1,00 procenta. Klíčový však bude doprovodný komentář, od kterého investoři očekávají další posun bankovní rady směrem k růstu sazeb. V tom případě bude pokračovat růst dluhopisových výnos a opětovné posílení dolaru. V opačném případě bude následovat krátkodobá korekce, která však nezmění současné trendy. Pravděpodobně menší vliv na finanční trhy bude mít čtvrteční zasedání ECB, která by také měla ponechat úrokové sazby beze změn. Důležitý bude opět následný komentář, který by mohl vyjasnit současná poměrně protichůdná vyjádření členů bankovní rady ECB.

AUTOR: Jan Schiesser