CSG: Report od Hunterbrook, CSG se ohradila

Americká společnost Hunterbrook Media včera vydala report na společnost Czechoslovak Group (CSG), který se kritickým způsobem vyjadřuje o hospodaření firmy, zveřejňování údajů v prospektu pro IPO a několika dalších bodech týkajících se společnosti. Hunterbrook Media uvádí, že na základě jejích zpráv má přidružená společnost Hunterbrook Capital tzv. short pozici (tedy spekuluje na pokles) na akciích CSG. V jádru reportu je tvrzení, že většinu z dodávek velkorážové munice (loni přes 60 % celkových tržeb CSG) netvoří výroba nových granátů, ale repasování nebo přímo jednoduchý přeprodej již existujících granátů, často ještě ze sovětské éry, které jsou dostupné po světě. Tento byznysový model Hunterbrook zpochybňuje s tím, že podle odhadu agentury Reuters z r. 2024 je již ve světě jen cca 2 mil. kusů takové munice, přičemž tento počet spotřebovává Ukrajina za méně než rok. Podotýkáme, že CSG při IPO i v následujících reportech sama uváděla, že většinu z dodávek dělostřelecké munice nyní tvoří repasování starší munice a že menší část (byť rostoucí) tvoří výroba nových granátů. Kapacita výroby nových granátů má díky investicím postupně vzrůst z 0,5 až na 1,1 mil. kusů a zcela nahradit přeprodej starší munice. Report bez důkazů vyjadřuje názor, že CSG neinvestuje dostatečným tempem, aby tento plán naplnila. Dále report pouze opakuje několik již známých tvrzení z médií, např. o neuvedení minoritního akcionáře dceřiných firem CSG Petra Kratochvíla do prospektu k IPO, pozastavení spolupráce mezi agenturou pro nákupy NATO a dceřinou firmou CSG FM Granada a další tvrzení o propojení s politikou.

CSG se včera ve stručném vyjádření ohradila proti všem bodům reportu s tím, že jí vydané dokumenty jsou v souladu s právními požadavky, a podtrhla solidní vývoj svého byznysu s jasnými poptávkovými trendy. CSG dále uvedla, že report do detailu studuje a vyhrazuje si všechna práva. Podotýkáme, že dle burzovních pravidel je CSG nyní v tzv. tichém období před zveřejněním výsledků za 1Q 2026 dne 20. 5. 2026, a nemůže tak veřejně komentovat otázky spojené s vývojem byznysu. Celkově se domníváme, že report od Hunterbrook Media nepřináší žádné nové informace, neobsahuje investigativní práci a pouze opakuje buď již známé skutečnosti od samotné CSG, nebo dřívější články z médií. Podle nás je motivován především short pozicí přidružené firmy na akciích CSG. Vzhledem k absenci jakýchkoli nových skutečností hodnotíme report neutrálně vzhledem k hospodaření společnosti.