Atlantik FT - HOT 09.01.- ČTel,PMČR,Uni,makro

ČTel: Neutrální zpráva (Analytik: Tomáš Gatěk)
Eurotel oznámil, že na konci roku 2003 měl 4,2 milionu zákazníků (8,3 % y/y), což překonalo naši projekci. Podle managementu byl pozitivní trend získávání smluvních zákazníků. Vyšší podíl smluvních zákazníků je důležitý pro ukazatel blended ARPU (průměrné tržby na zákazníka), protože podle našich odhadů je ARPU smluvních zákazníků více než šestkrát vyšší než ARPU zákazníků užívajících předplacené karty.

Český telekomunikační úřad (ČTÚ) vydal novou cenovou regulaci, která snižuje poplatky za propojení pro hovory končící v pevných sítích. Snížení v průměru představuje přibližně 20 %. Snížení poplatků by mělo mít negativní dopad na tržby ČTelu z připojení do pevných linek, které v období 1-3/03 tvořily 8,5 % celkových tržeb. Dopad na náklady na připojení do pevných linek by měl být omezený, protože většina nákladů je spojena s hovory z pevných do mobilních sítí a s internetovým spojením. Nová cenová regulace by rovněž mohla vést ke zvýšené konkurenci v sektoru pevných linek.

Philip Morris ČR: Neutrální zpráva (Analytik: Roman Cenek)
Zveřejnili jsme nové hodnocení Philip Morris ČR. Změnili jsme krátkodobý výhled z POZITIVNÍ zpět na NEUTRÁLNÍ, protože podle našeho názoru existuje pouze omezený potenciál pro krátkodobý růst. Současný dividendový výnos – za předpokladu 100% výplatního poměru – činí přibližně 10 %. I když je tento výnos stále velmi atraktivní, je nižší než dividendové výnosy ve výši kolem 12-15 %, které v uplynulých letech tento akciový titul nabízel investorům krátce před rozhodným dnem pro výplatu dividendy. Podle našeho modelu DDM je fundamentální cena akcií PMČR 16 163 Kč. Jejich cena vzrostla o 18 % (o 26 % v USD) od okamžiku, kdy jsme vydali podrobnou zprávu o PMČR, a nyní je pouze mírně pod úrovní, kterou považujeme za jejich fundamentální cenu. Změnili jsme proto naše dlouhodobé doporučení z KOUPIT na DRŽET.

Unipetrol: Neutrální zpráva (Analytik: Roman Cenek)
Polská společnost PKN oznámila, že se bude o 63% podíl v Unipetrolu ucházet společně s firmou ConocoPhillips. Privatizační agentura již dříve v tomto týdnu oznámila, že je 17 uchazečů. Předběžné nabídky mají být podány do 12. ledna. Přes nedávný nárůst ceny akcií Unipetrolu je náš názor nadále pozitivní, protože nabídka odkupu minoritním akcionářům by měla dosáhnout úrovně 80 Kč.

Makro
CPI - prosinec:
AFT +1,1 % y/y; trh +1,1 %; předchozí údaj +1,0 %
Prosincové údaje nebudou pro centrální banku hlavní, bude se soustředit na vývoj CPI v obdobích leden-únor a květen, kdy vyšší daně – motivované potřebou větších rozpočtových příjmů a vstupem do EU – zvýší cenovou úroveň o jednociferné procentní body.

Nezaměstnanost - prosinec:
AFT 10,5 %; trh 10,3 %; předchozí 9,9 %

AUTOR: Tomas Gatěk

Související zprávy:
Atlantik FT - HOT 22.12.- ČTel, operátoři,KB,PM ČR