Inflace ulevila trhu. Scénář brzkého a rychlého snížení sazeb necháváme škrtnutý

Americká inflace za prosinec splnila očekávání trhu. Jádrová inflace vykázala dokonce o něco nižší čísla v meziměsíčním i meziročním vyjádření. Super jádrová inflace pak klesla v meziměsíčním i meziročním vyjádření. Data přinesla na trhy úlevy. Inflační situace největší ekonomiky světa se ale nijak zásadně nemění. Scénář brzkého a rychlého snížení sazeb můžeme dál nechat škrtnutý.

Pro Fed dobrá zpráva, která má ale stále daleko k tvrzení o udržitelném dosažení inflačního cíle. Meziměsíční růst celkové inflace je v přepočtu na roční růst na úrovni 4 %. U jádrové inflace jsme na tom lépe, mnohem lepší by byly nezaokrouhlené hodnoty mírně pod 0,2 %.

Perzistentní složka inflace zůstává v sektoru služeb. Rostla zejména doprava tažená letenkami, což už naznačil včera zveřejněný index cen výrobců, a co bude reflektovat i index výdajů na osobní spotřebu. Ceny bydlení meziměsíčně stagnovaly na 0,3 %. Ceny služeb bez bydlení pak vzrostly z 0,1 % na 0,4 %.

Futures tříměsíční sazby SOFR krátce zacenily snížení sazeb v letošním roce o téměř 35 bodů oproti zhruba 26 bodům z doby před dnešním reportem. Vrátili jsme se tak zpět na hodnoty tržního výhledu před zveřejněním silných dat za amerického trhu práce za prosinec. Revizi výhledu reflektoval i slabší dolar a pokles amerických výnosů.

Graf ve větším rozlišení najdete zde.

Fakt, že prosincová inflace nepřekvapila nad očekávání vyššími čísly, přinesl na trhy úlevu. Na celkovém pohledu na americké inflační prostředí se ale příliš nemění. Inflace se zasekla a k tomu, aby úroky klesly rychleji, je potřeba větší posun. Zvlášť i s ohledem na poslední data o inflačních očekáváních domácností.

Fed nechá na lednovém zasedání sazby beze změny. Ceny v oblasti dopravy mohou klesnout z titulu slabší poptávky například u letenek, nárůst můžeme čekat v sektoru ojetých vozů, kde mohou mít vliv požáry a obnova vozového parku. Ceny bydlení se přizpůsobují pomalu, s čímž Fed už pracuje. V lednu pak budeme pracovat i s efektem přecenění.

Zdroj: Bloomberg, Reuters, TradingView

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.