Dolar kraluje i na počátku roku 2025 (Komentář)

Dolar zůstává silný i na počátku roku 2025. Při pohledu na dolarový index (DXY) i kurz dolaru vůči euru je zřejmé, že posilovat začal dolar po loňských letních prázdninách, kdy se začaly objevovat ve větší míře sázky na vítězství D. Trumpa v prezidentských volbách, což se nakonec potvrdilo. Obavy z ochranářské politiky zvýrazňují předstih růstu americké ekonomiky oproti té evropské, a to i s výhledem do letošního roku. Vyšší ale bude i inflace a z pohledu dolaru i atraktivnější i úrokový diferenciál.

Tento velký obrázek doplnila i ve druhé polovině tohoto týdne zveřejněná data. Začněme nejprve těmi evropskými. Finální výsledek indexu průmyslové aktivity PMI z Německa i eurozóny jako celku byl potvrzen na předchozích předběžných odhadech a znamená tedy poukázání na výrazně se snižující aktivitu v tomto sektoru. Co ale mírně potěšilo, to byl listopadový měnový přehled z eurozóny, kde peněžní zásoba měřená peněžním agregátem M3 zrychlila z říjnových 3,4 % na 3,8 % v listopadu, zatímco trh čekal zrychlení pouze na 3,5 %. Podstatné je, že kreditní aktivita není překážkou hospodářskému růstu v eurozóně, ale naopak, když kreditní impuls je pozitivní. Očekávané zhoršení nenastalo u německé nezaměstnanosti, která v prosinci stagnovala na listopadových 6,1 %, pod konsensem skočil i nárůst počtu nezaměstnaných.

Pokud jde o americká data, ve prospěch dolaru vyzněla odpolední týdenní data počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Jejich nízká hodnota podtrhuje nadále přetrvávající robustnost tamního trhu práce. Potěšila i vzestupná revize prosincového PMI z amerického průmyslu.

Všechny tyto faktory vedly k tomu, že dolar ve čtvrtek, tedy první pracovní den tohoto roku, proti euru posílil až k 1,023 USD/EUR a dosáhl tak své nejsilnější hodnoty od listopadu 2022. Páteční seance znamenala pouze nepatrnou korekci díky výše zmíněným ve srovnání s očekáváním lepším číslům z německého trhu práce.