Na německý trh práce dopadá hospodářský útlum (Ranní zpráva z finančního trhu)

Německá ekonomika zřejmě v loňském roce měřeno reálným HDP poklesla, přičemž trpí zejména průmysl. Ruku v ruce s tím se zhoršuje situace na tamním trhu práce. Prosincové statistiky ukáží jak na zvyšující se počet nezaměstnaných Němců, tak i nárůst v míře nezaměstnanosti. Příliš povzbudivá nálada ale nepanuje ani u amerických průmyslníků, jak odhalí prosincový ISM index průmyslové aktivity. Z domova se dnes dočkáme potvrzení růstu českého HDP za Q3 24 o 0,4 % q/q, respektive o 1,3 % y/y. Zveřejněn též bude výsledek hospodaření státního rozpočtu za celý loňský rok. Očekáváme schodek v blízkosti plánu upraveném po zářijových povodních. Centrální banka pak zveřejní zápis z prosincového jednání bankovní rady, kde došlo k přerušení cyklu snižování úrokových sazeb.

Ani američtí průmyslníci nemají na růžích ustláno

Dnešní ekonomický kalendář společné evropské měně příliš svědčit nebude. Z Německa se dočkáme zhoršení situace na trhu práce, když ke konci roku dále vzrostl počet nezaměstnaných Němců, což se podepsalo i na zvýšení míry nezaměstnanosti na 6,2 %, tedy na nejvyšší hodnotu od března 2020. Na tamním trhu práce se projevuje zejména hospodářská stagnace, když za celý rok 2024 Německo zřejmě vykáže mírný pokles. Vážná je hlavně situace v průmyslu, zejména v tom energeticky náročném. V pásmu snižující se aktivity jsou ale i američtí producenti; trh v průměru očekává oproti listopadu další snížení indexu, naši ekonomové v Société Génerale naopak mírné zvýšení.

Pozornost korunových investorů bude směřovat k sektorovým účtům za Q3 24 a celoročnímu výsledku hospodaření státního rozpočtu. Nepředpokládáme, že by sektorové účty přinesly revizi zpřesněného odhadu z konce listopadu, který ukazoval na mezičtvrtletní růst o 0,4 %, respektive meziroční zvýšení o 1,3 %; riziko je ovšem na straně sestupné revize. Strukturu jsme podrobněji komentovali zde https://bit.ly/GDP_3Q24_CZ a je z ní patný zejména silný příspěvek změny stavu zásob (+1,1 pb), solidně přispěla i spotřeba domácností (+0,3 pb). Dnešní sektorové účty pak přinesou zejména informace o míře úspor domácností, míře investic či míře zisku nefinančních korporací. Po poledni se pak dozvíme, jak dopadlo hospodaření ve státním rozpočtu za rok 2024. Předpokládáme, že výsledek by mohl být v blízkostí schváleného deficitu ve výši 281mld. Kč (upraven po zářijových povodních).

Dolar vstoupil do roku 2025 pravou nohou

Do roku 2025 vstoupili devizoví obchodníci poklidně, když výraznější obchodní aktivita se zřejmě rozjede až po víkendu. Na trhu eura s dolarem se první pracovní den letošního roku nesl ve znamení posílení americké měny z ranních kotací u 1,037 USD/EUR směrem k odpoledním 1,031 USD/EUR, v průběhu americké seance trend akcelerovala kurz se dostal až k 1,022 USD/EUR. Finální výsledek indexu průmyslové aktivity PMI z Německa i eurozóny jako celku byl potvrzen na předchozích předběžných odhadech a znamená tedy poukázání na výrazně se snižující aktivitu v tomto sektoru. Co ale mírně potěšilo, to byl listopadový měnový přehled z eurozóny, kde peněžní zásoba měřená peněžním agregátem M3 zrychlila z říjnových 3,4 % na 3,8 % v listopadu, zatímco trh čekal zrychlení pouze na 3,5 %. Podstatné je, že kreditní aktivita není překážkou hospodářskému růstu v eurozóně, ale naopak, když kreditní impuls je pozitivní. Ve prospěch dolaru vyzněla odpolední týdenní data počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Jejich nízká hodnota podtrhuje nadále přetrvávající robustnost tamního trhu práce. Potěšila i vzestupná revize prosincového PMI z amerického průmyslu.

Na korunovém trhu včera panovalo klidné obchodování, když naše měna vůči euru oscilovala v pětihaléřovém pásmu mezi 25,16 až 25,21 CZK/EUR. V závěru seance ale posílila k 25,14 CZK/EUR. Zklamání přinesl prosincový PMI průmyslové aktivity, i když ve světle německého výsledku to asi není až takovým překvapením. Každopádně navzdory předpokládané zhruba stagnaci český PMI z průmyslu poklesl z listopadových 46,0 bodu na 44,8 bodu, a to kvůli poklesu výroby i nových zakázek. České výrobce tížily především slabé ekonomické výhledy, nižší objem nových zakázek a náročné podmínky v automobilovém sektoru. Klesal objem jak nových domácích zakázek, tak i těch zahraničních. Ty trpěly zejména v důsledku nižší poptávky ze strany německých odběratelů. Výrobci reagovali na situaci dalším zredukováním objemů výroby, jehož tempo bylo nejvýraznější za posledních pět měsíců. Podrobněji jsme data komentovali zde https://bit.ly/40h2q2z.