Ani v roce 2025 nezpomalujeme

Vítáme Vás v novém roce 2025 a chceme Vám popřát zdraví, štěstí, mnoho úspěchů a radosti. Moc si vážíme Vaší přízně a podpory. Každý Váš komentář, sdílení a zpětná vazba nás motivují k tomu, abychom se neustále zlepšovali a přinášeli Vám co nejkvalitnější obsah.

Rok 2025 nám nabídne mnoho zajímavých událostí. Budeme sledovat, zda Donald Trump splní své předvolební sliby (snížení daní, zavedení/zvýšení cel, deportace ilegálních migrantů atd.), které mohou mít významné důsledky pro celý svět. Podaří se centrálním bankéřům navrátit inflaci k cílovým 2 %, přičemž budou pokračovat v uvolňování měnové politiky, nebo převládne opatrnost? Může přísná měnová politika posledních let způsobit se zpožděním recesi, nebo oživení ekonomik nabere na tempu? Na tyto otázky a mnoho dalších se dozvíme odpovědi v průběhu roku a my Vám o nich budeme referovat.

Nový rok zahájíme prosincovým výsledkem indexu nákupních manažerů (PMI) v tuzemském zpracovatelském průmyslu. Ten se nachází v útlumu již více než dva a půl roku a nic se na tom podle nás nezměnilo ani na konci roku 2024. Očekáváme, že index PMI stagnoval na listopadové úrovni 46 bodů. Prognóza trhu je téměř identická (45,9 bodů). Podmínky v klíčovém odvětví naší ekonomiky tak i nadále zůstávají složité.

Ze světa dorazí, jak se v listopadu vyvíjela peněžní zásoba vyjádřená agregátem M3 v eurozóně. Trh předpokládá, že v meziročním vyjádření se zvýšila o 3,5 %, tedy v podobných intencích jako v říjnu. Ve Spojených státech amerických budou publikována každotýdenní data z trhu práce. Počet nově podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti by se mohl mírně zvýšit (z 219 na 221 tis.), naopak již existujících žádostí by mohlo být méně (z 1910 na 1890 tis.).

Pohled zpět:

Rok 2024 byl pro ekonomický svět plný dynamických změn a výzev. Globální ekonomika se postupně zotavovala z dopadů předchozích krizí, avšak oživení napříč světem bylo různého rázu. Ekonomika Spojených států amerických nadále udivovala a zažehnala veškeré obavy z možné recese. Naopak Evropa dále klopýtala a rovněž růst Číny zaostával za predikcemi, což donutilo tamní představitele přijmout rozličná prorůstová opatření. Co se týká vývoje inflace, dezinflační trend i přes určité výkyvy pokračoval, k čemuž přispěly mimo jiné i ceny energií, které pokračovaly ve stabilizaci na světových trzích navzdory pokračujícímu geopolitickému napětí (válka na Ukrajině, konflikt na Blízkém východě, prezidentské volby v USA či převrat v Sýrii). Z tohoto důvodu mohly centrální banky začít či pokračovat s postupným uvolňováním měnové politiky.

Měnová politika včetně zmíněné geopolitické situace ve světě výrazně ovlivňovala dění na forexovém trhu. Americký dolar i díky vítězství Donalda Trumpa v prezidentských volbách (vzhledem k jeho předpokládaným krokům v úřadě) významně posiloval a na konci roku pokořil hranici 1,04 EUR/USD. Koruně tento vývoj neprospíval společně s pokračujícím snižováním sazeb v režii bankovní rady ČNB, vůči dolaru se na konci roku pohybovala nad úrovní 24,30 USD/CZK. Na začátku roku přitom byla o 8 % silnější, kdy se obchodovala za 22,50 USD/CZK. Tuzemská měna ztrácela i oproti euru, ačkoli ne tak výrazně, když ve srovnání se začátkem minulého roku byla slabší o 2,2 %. Rok zakončila na úrovni 25,20 EUR/CZK, těsně nad naší prognózou (25,10 EUR/CZK). Investorům udělal největší radost bitcoin, který pokořil magickou výši 100 000 USD za jednu minci, a jeho hodnota se tak zvýšila dvojnásobně. Zlato sice za touto kryptoměnou zaostalo, ale i jeho výkonnost byla nadprůměrná, více než 30 % za rok 2024. Rovněž akciím se významně dařilo, když zisk amerického indexu S&P 500 činil více než 24 % zejména díky technologickému sektoru ve spojitosti s rozvojem AI a jejího využití. Podobného zhodnocení dosáhl i pražský PX (přes 24 %).