Trhy ovládla vyšší očekáváná trajektorie amerických sazeb

• Americká centrální banka snížila sazby o čtvrt procentního bodu.
• Aktualizovaná prognóza ukázala pomalejší pokles sazeb a inflaci nad cílem.
• Trhy reagovaly prodejem dluhopisů a plošným posílením dolaru.

Americká centrální banka doručila dle očekávání snížení sazeb o čtvrt procentního bodu. Aktualizovaná prognóza ukázala pomalejší pokles sazeb, i přesto, že se výhled inflace nachází v roce 2025 a 2026 nad úrovní inflačního cíle. Trh proto oprávněně spekuluje o tom, že by snižování úroků mohlo být ve výsledku ještě opatrnější než avizovaných 50 bodů v příštím roce.

Guvernérovi Powellovi se příliš nedařilo vysvětlil, proč bude centrální banka snižovat sazby, když má celková i jádrová inflace v roce 2025 dosáhnout 2,5 %. Jedním z možných argumentů je, že někteří centrální bankéři do svých prognóz zařadili možné dopady Trumpovy politiky, včetně expanzivního fiskálu a cel, což jsou dvě rizika jdoucí proinflačním směrem. Ekonomika by si měla udržet zhruba 2% růst a míra nezaměstnanosti se nachází na 4,3 % na celém prognózovaném horizontu.

Trhy reagovaly citelným nárůstem výnosů podél celé křivky. Dolar plošně zpevnil, proti euru jsme se dostali až pod 1,0400. Silnější dolar zapůsobil negativně na rizikové měny, včetně koruny, která oslabila nad 25,10 za euro a nad 24,10 za dolar.

Další zasedání Fedu se koná v lednu. Po výstupu z toho prosincového si můžeme možnost jakékoliv úpravy sazeb v podstatě škrtnout. Centrální banka nebude mít příští měsíc dostatek nových dat, přičemž předpokládáme, že v současném prostředí očividně zaseklé inflace bychom se úpravy nemuseli dočkat ani v březnu. Tehdy však bude k dispozici více dat, včetně aktualizované prognózy. A především budeme vědět více o Trumpově politice, která bude do rozhodování měnového výboru rovněž vstupovat. Období vyšších sazeb po delší dobu trvá dál. Trh předpokládá, že v příštím roce by úroky měly klesnout o 35 bodů. což je ještě méně, než stojí v prognóze, přičemž první úprava by měla být doručena až v polovině roku.

VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0493 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 108,00 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0394 do 1,0446 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,14 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 24,19 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,07 až 25,19 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 24,05 do 24,29 USDCZK.

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.