Listopadový PMI průzkum hlásí, že se podmínky v tuzemském zpracovatelském průmyslu zhoršily výrazněji než v předchozím měsíci

Dle PMI průzkumu se v tuzemském zpracovatelském sektoru v listopadu prohloubil pokles výroby i nových objednávek.

V tuzemském zpracovatelském sektoru pokračuje růst nákladů, prodejní ceny ale mírně klesají, což ukazuje, že výrobci vstřebávají vyšší náklady do svých marží s cílem zachovat si cenovou konkurenceschopnost.

Souhrnný indikátor PMI, mapující aktivitu v tuzemském zpracovatelském průmyslu, v listopadu klesl z říjnových 47,2 na úroveň 46,0.

Finanční trh očekával pokles celkového indikátoru PMI na úroveň 47,0.

Pod úrovní padesáti bodů, jež v tomto průzkumu představuje kritickou hranici mezi růstem a poklesem aktivity ve zkoumaném sektoru ekonomiky, se PMI indikátor pro tuzemský zpracovatelský průmysl nachází již třicátý měsíc v řadě.

Dle PMI průzkumu se v tuzemském zpracovatelském průmyslu v listopadu zrychlilo tempo poklesu výroby i nových zakázek.

Pokles nových zakázek byl nejvýraznější za uplynulé čtyři měsíce.

Na straně nových objednávek je patrná slabost v automobilovém průmyslu a na poptávce z Německa.

Pokles výroby se sice oproti říjnu zrychlil, byl však druhý nejmírnější od března 2023

V listopadu dle PMI průzkumu pokračoval pokles zaměstnanosti ve zpracovatelském průmyslu, a ačkoliv byl pokles nejmírnější od letošního března, tak trend k poklesu zaměstnanosti v případě tuzemského zpracovatelského sektoru trvá od října 2022.

V listopadu se dle průzkumu PMI zhoršilo očekávání ohledně výroby v tuzemském zpracovatelském průmyslu pro příštích 12 měsíců: optimismus klesl na nejnižší úroveň od letošního ledna.

Optimismus založený v naději na oživení v příštím roce naráží na aktuálně slabší poptávku na klíčových trzích.

Ohledně vývoje cenových tlaků průzkum PMI hlásí, že v listopadu v tuzemském zpracovatelském průmyslu dále pokračoval růst nákladů: náklady rostly již desátý měsíc v řadě, tempo jejich růstu se nicméně oproti říjnu zpomalilo.

Na straně nákladů jsou zmiňovány vyšší ceny od dodavatelů a vyšší náklady na dopravu.

Prodejní ceny ve zpracovatelském sektoru ale v listopadu dále klesly, byť jen mírně.

Firmy se snaží zachovat si cenovou konkurenceschopnost v prostředí slabší poptávky a poměrně mírného růstu nákladů.

Firmy v tuzemském zpracovatelském sektoru tak vstřebávají vyšší náklady do svých ziskových marží, což je dobrá zpráva pro výhled inflace.

Průzkumy PMI naznačují, že situace ve zpracovatelském průmyslu zůstává napjatá a celkově nepříznivá, což platí nejen o české ekonomice, ale obecně o střední Evropě a také o eurozóně.

V samotném listopadu se prohloubil pokles jak nových objednávek, tak výroby.

Na straně vývoje cen je dobrou zprávou, že firmy se snaží absorbovat rostoucí náklady do svých marží a prodejní ceny v tuzemském zpracovatelském sektoru mírně klesají.

Z pohledu měnové politiky PMI průzkum z tuzemského zpracovatelského průmyslu sám o sobě naznačuje, že ČNB má i nadále prostor pro pozvolné snižování úrokových sazeb.

I v případě, že bankovní rada v prosinci učiní v cyklu snižování úroků pauzu a ponechá sazby beze změny, očekáváme, že se ČNB ke snižování úroků vrátí v 1. čtvrtletí 2025.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.