Prezidentské volby v USA za námi, dnes Fed a ČNB

Nečekaně rychle jsme se dozvěděli rozuzlení volebního thrilleru za oceánem, ač výsledky ještě nejsou oficiální. S pravděpodobností limitně se blížící absolutní jistotě se stane 47. prezidentem v historii USA republikán Donald Trump. Toto se pochopitelně projevilo i na finančních trzích, kdy se zvýšily výnosy zejména desetiletých amerických státních dluhopisů a americký dolar výrazně posílil.

Americké prezidentské volby jsou tak za námi, ale čas na rozjímání rozhodně není. Dnešek bude doslova nabitý ekonomickými událostmi. Z globálního pohledu bude tou nejzajímavější bezesporu měnově-politické zasedání Fedu. Ten na svém zářijovém zasedání zahájil cyklus uvolňování měnové politiky, když snížil sazby o 50bb. Trh očekával, že by Fed mohl pokračovat v agresivním snižování sazeb, ačkoli dot plot naznačoval, že většina měnového výboru zamýšlí snížit sazby do konce tohoto roku pouze v rozsahu 50bb. Příchozí data od posledního zasedání hrála ve prospěch opatrnějšího přístupu, kdy je zjevné, že se největší světová ekonomika nachází nadále ve velmi solidní kondici. V důsledku toho investoři začali ustupovat ze svých sázek a aktuálně plně zaceňují možnost snížení sazeb na dnešním zasedání o standardních 25bb. Rovněž naše prognóza počítá s tímto scénářem. Další vývoj ale zdaleka není tak zřejmý i vzhledem k drtivému vítězství D. Trumpa a jeho zamýšleným krokům v prezidentském úřadě, což může mít zásadní dopad i na měnovou politiku Fedu a tím pádem i dalších centrálních bank.

Dnes také zasedá Česká národní banka. Ta podle nás opět sníží sazby stejně jako na předchozích dvou zasedáních o 25bb navzdory tomu, že některým členům bankovní rady nemusí být po chuti mírně zrychlující inflace v posledních měsících. Tento trend bude pravděpodobně pokračovat i v posledním kvartále letošního roku, nicméně zejména kvůli nižší srovnávací základně z minulého roku. Na měnově-politickém horizontu ovšem ČNB očekávala inflaci pohybující se okolo 2% cíle. Na tom se nejspíše nic nezmění ani v nejnovější makroekonomické prognóze, kterou zítra představí guvernér Aleš Michl. Naopak velmi pravděpodobně bude revidován odhad růstu české ekonomiky směrem níže. Velice zajímavé pak bude sledovat naznačenou cestu úrokových sazeb dle analytického aparátu ČNB, ačkoli se bankovní rada v mnohých případech jejich doporučeními neřídila.

Již za pár okamžiků zveřejní Český statistický úřad, jak se vyvíjely tuzemské tržby maloobchodních prodejců během září. Podle naší predikce maloobchodní tržby bez prodeje aut vzrostly meziročně o 5,5 %. Mediánový odhad trhu je identický.

Včerejšek kromě rozřešení otázky, kdo bude nejmocnějším politikem světa, nabídl i mnoho dalších zajímavých údajů. Tuzemská průmyslová výroba se reálně v meziročním srovnání po očištění zvýšila v září o 0,8 %. Bilance zahraničního obchodu pak skončila v září s přebytkem ve výši 21,3 mld. Kč. V obou případech byl hlavním pozitivním faktorem výkon automobilového průmyslu.
Více v komentáři: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5321
Více v komentáři: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=5320

Polská centrální banka ponechala v souladu s očekáváními sazby na stávající úrovni. Základní úroková sazba tak nadále činí 5,75 %, kde ji bankovní rada drží od loňského října. Ceny výrobců v eurozóně dopadly rovněž zcela s predikcemi trhu. V letošním září byly nižší o 3,4 % oproti stejnému období roku 2023 a ve srovnání se srpnem poklesly o 0,6 %. Dnes ráno byl již publikován zářijový výsledek průmyslové výroby v Německu, kde naše prognóza očekávala meziměsíční pokles o 1,5 % (vs trh -1,0 %), ale propad produkce byl ještě silnější (-2,5 %). Právě ekonomické problémy přitom byly trnem v oku i německým politikům, kterým se nakonec nepodařilo najít shodu a vládní koalice se rozpadá. Očekává se, že předčasné volby se budou konat nejpozději do konce března.

Akciové trhy reagovaly s nadšením na zprávu, že by se Donald Trump měl stát dalším americkým prezidentem. Americký index S&P 500 stoupl za jediný den o více než 2,5 %. Na evropských trzích také nejdříve zavládla euforie, ale tu nejspíše brzy vystřídaly obavy. Německý DAX po počátečních ziscích nakonec odepsal více než 1,1 %. Podobný průběh byl viděn na pražské burze, ale ta ztratila pouze necelých 0,1 %. Koruna v průběhu včerejška nabité ztráty smazala a nyní se pohybuje okolo 25,34 EUR/CZK.

Autor: Martin Kron, analytik
Editor: Vít Mikušek, analytik