Tento týden zasedá ČNB a FED

Tento týden zasedá ČNB a všeobecně se očekává snížení sazeb o 25 bodů. Kromě samotného rozhodnutí bude zasedání zajímavé i ze dvou dalších důvodů. Zaprvé ČNB bude mít k dispozici novou prognózu, když ta srpnová již dávno není relevantní (neobsahovala ve zbytku letoška žádné snížení sazeb). A pak samozřejmě budou trhy sledovat komunikaci ČNB vzhledem k dalším zasedáním. Nicméně zde toho mnoho nečekáme, když vzhledem k výrazným nejistotám (včetně amerických voleb) se pravděpodobně nezmění obezřetnostní komunikace ČNB a o dalším vývoji sazeb rozhodnou faktory až pár dní/týdnů před konkrétními zasedáními. To je dáno i tím, že k výraznému snížení sazeb již došlo a nyní se úroveň sazeb pohybuje jen relativně mírně nad dlouhodobou rovnováhou (není tak třeba trendové snižování sazeb).

Tento týden zasedá i FED. Trhy čekají pokles sazeb o 25 bodů, nicméně jako jisté to nevidíme. Na minulém zasedání činil pokles sazeb 50 bodů a něco podobného se nedá vyloučit znovu. Úroveň sazeb v USA je stále výrazně vysoko (vůči očekávané inflaci) a v tomto ohledu by dle nás dával ještě jeden výraznější krok o 50 bodů smysl.

V pátek vyšla data z amerického trhu práce. Míra nezaměstnanosti zůstala na 4,1 %, počet nově vytvořených pracovních míst ale dosáhl nečekaně nízké úrovně 12 tisíc. Proto lze brát data spíše jako lehce nepříznivá.

Jiří Polanský