Centrální banky roztáčejí měnové kohouty. Důkaz vítězství nad inflací, nebo zoufalá snaha uchránit ekonomiku před recesí?

Minulý měsíc došlo ve světě k historicky čtvrtému největšímu počtu snížení úrokových sazeb centrálních bank a nejvýraznějšímu uvolnění globálních měnových podmínek. Aktivnější v roztáčení měnových kohoutů byly centrální banky již jen v letech 2000 (splasknutí internetové bubliny), 2008 (velká finanční krize) a 2020 (pandemie covidu-19). Co bude další očekávané uvolňování měnových podmínek znamenat pro trhy?

"Období vysoké inflace je podle všeho za námi, a tak centrální banky ustupují od silně restriktivních politik, které byly reakcí na extrémně rychlý růst cen," říká Callum Thomas z webu TOPDOWN CHARTS. "Zároveň ale centrální banky sledují přicházející data, jež ukazují na nejisté ekonomické vyhlídky. Riziko recese přetrvává a to měnové autority nenechává chladnými," pokračuje Thomas a nabízí tři možná (dobře známá) vyústění tohoto vývoje.

1. Měkké přistání a býčí trend na akciovém trhu

Centrální banky budou pokračovat ve snižování úrokových sazeb. Vysoká inflace se nevrátí a nepřijde ani recese, takže se naplní scénář takzvaného měkkého přistání. Akciím se v prostředí nižších úrokových sazeb a pokračujícího hospodářského růstu bude dařit a s klesajícími sazbami se budou snižovat i výnosy dluhopisů, a tedy současně růst jejich ceny.

2. Tvrdé přistání a medvědí trend na akciovém trhu

Uvolňování měnové politiky bude pokračovat, brzy se ale ukáže, že centrální banky se snižováním sazeb přišly pozdě. Vysoká inflace zůstane minulostí, ale hospodářská recese si na akciových trzích vybere svou daň. Na obavy z dalšího vývoje investoři zareagují úprkem do bezpečí, tedy mimo jiné k dluhopisům.

3. "Žádné" přistání, vítězství hotovosti a komodit

Snižování úrokových sazeb bude udržovat akciový trh na růstové trajektorii. Následně se ale ukáže, že vysoká inflace ještě neřekla poslední slovo, na což centrální banky zareagují dalším obratem a začnou sazby opět zvyšovat. To bude špatný signál pro akcie i ceny dluhopisů a vítězi se stanou hotovost a komodity.

Další články a videa najdete na www.investicniweb.cz