PMČR: Nižší pokles prodeje klasických produktů, výsledky nad odhady - Komentář k výsledkům hospodaření

Philip Morris ČR (PMČR) oznámil včera po zavření trhu výsledky za první polovinu tohoto roku. Tržby vzrostly v meziročním srovnání o +7,1 % na 10,4 mld. CZK a čistý zisk o +12,0 % na 1,9 mld. CZK. Čistý zisk na akcii dosáhl 674 CZK. To naznačuje dividendu za celý rok 2024 ve výši asi 1 350 CZK a hrubý výnos +8,8 %. Reportovaná čísla překonala naše odhady o 8,5 % na tržbách, respektive o 15,8 % na čistém zisku. Ve srovnání s naší projekcí nás překvapil zejména nižší pokles prodeje klasických cigaret.

Výnosy za první pololetí reportoval PMČR na úrovni 10,4 mld. CZK. Znamená to meziroční růst o +7,1 %. Naše projekce překonala oznámená hodnota o +5,8 %. Za tím stály zejména dva faktory. Nižší pokles prodeje klasických cigaret v kombinaci s příznivých cenovým efektem. Celkový prodaný objem mírně klesl v 1H24 o 3,2 % y/y na 4,8 mld. ks. V ČR klesl celkový tržní podíl je lehce na 39,7 % (z 39,6 % na konci 2023). Překvapilo nás nižší tempo poklesu prodeje klasických cigaret. Ty tvoří 25,4 %, zatímco v našich odhadech jsme počítali s poklesem pod 25 %. U zahřívaných náplní byl vývoj zhruba dle našich očekávání. Tržby v samotné ČR dosáhly 6,0 mld. CZK (+2,4 % y/y). Na Slovensku je celkový tržní podíl 52,8 % (pokles z 53,4 % na konci 2023). Klasické produkty předvedly pokles na 36,5 % (37,9 % na konci 2023) zatímco zahřívané náplně rostly na 16,3 % (15,5 % na konci 2023). Tržby na Slovensku jsou 3,1 mld. CZK (+20,8 % y/y) a stejně jako v ČR to překonalo naše odhady. Naopak výrobní služby jsou v meziročním srovnání jen mírně vyšší, když dosáhly 1,3 mld. CZK (+1,6 % y/y) a v našich odhadech byly optimističtější. Provozní zisk dosáhl 2,2 mld. CZK (+18,7 % y/y). Čistý zisk 1,9 mld. CZK (+11,9 % y/y) je nad našimi očekáváními o 15,8 %.

Dividenda: Zisk na jednu akcii (EPS) je za první pololetí 674 CZK. Na celoroční bázi by to mohlo znamenat hodnotu kolem 1 350 CZK. PMČR obvykle vyplácí celý svůj čistý zisk. To znamená, že i dividenda za rok 2024 by mohla být na stejné úrovni. Dividenda ve výši 1 350 CZK by ve srovnání se současnou tržní cenou znamenala hrubý výnos +8,8 %.

Autor: Bohumil Trampota

Výsledky firem - tržby, zisk