Německý ZEW index ukáže na přetrvávající pesimismus finančních investorů (Ranní zpráva z finančního trhu)

Přetrvávající pesimismus finančních investorů, pokud jde o hodnocení současné i očekávané situace v německé ekonomice, potvrdí podle nás zářijový ZEW index. Naopak z USA čekáme pozitivní překvapení zejména od srpnové průmyslové výroby, více než solidní by pak měly být i statistiky maloobchodních tržeb za srpen.

Maloobchodní tržby v USA zůstávají solidní

Obáváme se, že německý ZEW index výrazně zklame, a to v obou svých složkách. Pesimismus finančních investorů zřejmě naroste jak v případě hodnocení současné situace, tak pokud jde o vyhlídky do budoucna. Trpí zejména tamní průmysl, zejména ten energeticky náročný. Slabší pak zůstávají i spotřebitelské výdaje domácností.

Spotřebitelská poptávka v USA zůstává nadále více než solidní a nepodporuje argumenty o rychlejším snižování dolarových úrokových sazeb, než je 25 bb. Reálné spotřebitelské výdaje ke konci druhého čtvrtletí poměrně razantně vzrostly a silné zůstaly i na počátku třetího kvartálu. Vzhledem k již patrnému snižování napětí na trhu práce očekáváme, že spotřeba domácností bude za minulé měsíce revidována o něco níže. Za samotný srpen očekáváme stagnaci nominálních maloobchodních tržeb, oproti tržnímu konsensu tedy lepší výsledek. V souladu s trhem pak vidíme růst o 0,2 % m/m po očištění o prodeje aut, kontrolní skupina vstupující do spotřeby domácností v rámci HDP by si pak měla podle tržních očekávání připsat +0,3 % m/m. Výrazně nadkonsensuální výsledek pak čekáme od srpnové průmyslové výroby; ruku v ruce s tím by mělo jít nahoru využití výrobních kapacit.

Globální ekonomický kalendář tak pro dnešek nahrává spíše americkému dolaru na úkor eura. Je ovšem otázkou, jak moc se hráči na trhu budou chtít pouštět do větších obchodů před středečním rozhodnutím FOMC o úrokových sazbách. Tuzemský kalendář ke prázdný.

Koruna na úvod týdne v naprostém klidu

Společná evropská měna zahájila nový týden proti dolaru mírným posílením, když se kurz posunul k 1,112 USD/EUR. Obchodování ale bylo hodně klidné. Jednak toho globální ekonomický kalendář mnoho nenabídnul (výrazně lepší výsledek důvěry ve zpracovatelském průmyslu z okolí New Yorku za září trh ignoroval), jednak se blíží zasedání FOMC, na kterém američtí centrální bankéři odstartují cyklus snižování dolarových sazeb. A před tímto rozhodnutím je obchodní aktivita spíše utlumená.

Na české koruně pak včera panoval naprostý klid. Kurz se po celý včerejšek držel stabilní na hladině 25,14 CZK/EUR. Bez odezvy trhu zůstalo ranní zveřejnění cen průmyslových výrobců za srpen. Meziměsíční snížení o 0,4 % bylo přitom výrazně pod tržním očekáváním (ve výši -0,1 % m/m). O 1,4 % meziměsíčně pak klesly ceny zemědělských producentů, naopak ceny v sektoru služeb šly proti červenci o 0,5 % nahoru. Podrobněji jsme srpnový vývoj cen v primárních okruzích komentovali zde https://bit.ly/3TtVIm2. Agentuře Bloomberg poskytl rozhovor člen bankovní rady ČNB Tomáš Holub. Uvedl, že nadcházející dvě zasedání budou jeho posledními, když mu na konci listopadu vyprší první mandát. O druhé funkční období podle svých slov usilovat nebude. Pro nadcházející dvě zasedání se vyjádřil ve smyslu, ž předpokládá snížení úrokových sazeb po 25 bb. Na konci jeho mandátu by tak repo sazba činila 4,00 %. To vzhledem k tržním očekávání nepředstavuje pro trhy žádné překvapení.