Přinesl PMI v srpnu světýlko na konci průmyslového tunelu?

Index nákupních manažerů z českého zpracovatelského sektoru po delší době přinesl příjemné překvapení, když v srpnu oproti předchozímu měsíci narostl o 2,9 bodu a zakotvil na hodnotě 46,7, zatímco trh vyhlížel pouze 44,0. Hodnota indexu se tak dostala na nejvyšší úroveň za poslední dva roky. I nadále ovšem zůstává bezpečně v pásmu kontrakce (<50) a signalizuje tedy další ochlazování výrobní aktivity, což platí již 27 měsíců v řadě. Naposledy se nad touto metou nacházel v květnu roku 2022.

Tuzemští zpracovatelé hlásí další pokles objemu zakázek, přičemž tyto ubývají jak z tuzemska, tak i ze zahraničí. Na tento vývoj reagují utlumováním výroby, zlevňováním vlastních výrobků, snižováním stavu zaměstnanců a omezováním nákupů vstupů. Ty přitom zároveň zdražovaly, což bylo důsledkem zádrhelů v mezinárodní přepravě i nepříznivého kurzu české měny. Pozitivním signálem byl alespoň nárůst optimismu ohledně budoucího vývoje, kdy průmyslníci větří oživení evropské ekonomiky.

Aktuální edice indexu nákupních manažerů je v souladu s nedávno zveřejněným konjunkturálním průzkumem Českého statistického úřadu, který taktéž zaznamenal zlepšení nálady v průmyslu. Prozatím ovšem tyto výsledky raději bereme s rezervou, jelikož spíše než na hmatatelném zlepšení současné situace stojí na optimističtějších očekáváních do budoucna. Současná poptávka zůstává slabá, což znemožňuje promítání zdražujících vstupů do cen finální produkce a vytváří na zpracovatelské podniky obtížně řešitelný ekonomický tlak. Naděje do příštích měsíců se pak opírají o očekávané nastartování evropské ekonomiky po pominutí inflačního období, které ukouslo z kupní síly obyvatel a způsobilo růst úrokových sazeb. Tato očekávání jsou veskrze racionální, ovšem otázkou zůstává, zda nejsou poněkud předčasná. Z německé ekonomiky nadále přicházejí spíše špatné zprávy a její odražení ode dna se zřejmě dále odkládá. Zároveň platí, že období letních dovolených je speciálně v průmyslu nepříliš spolehlivé a má tendenci k výkyvům. Jakkoliv tedy pozitivní srpnový výsledek vítáme, zůstáváme raději opatrní a i nadále počítáme s tím, že příštích několik měsíců zůstane v průmyslu obtížných.

Vít Hradil, hlavní ekonom