Luxusní sektor jako nová sázka kontrariánů?
Spotřebitelský apetit po luxusním zboží se celosvětově vytrácí, což nutí investory, aby se odvrátili od akcií společností, které je vyrábějí. Ale po více než 20% propadu na těchto akciích, který vrátil jejich valuace zpátky na zem, byl mohl být vrchol tohoto pesimismu již nadosah.
Doby hvězdného růstu zisků výrobců luxusních produktů jsou pryč a vzhledem k slábnoucímu celosvětovému hospodářskému růstu se neočekává, že by se v dohledné době vrátily, a zejména v Číně. Nálada spotřebitelů na klíčových trzích s luxusním zbožím klesá, jak je vidět na „drsné výsledkové sezóně“, říká stratéžka Liberum Susana Cruz. V tomto sektoru však ještě není vše ztraceno a investoři by měli být selektivní, dodává. "Potenciálním katalyzátorem poptávky by mohlo být oživení úvěrové aktivity vyvolané rychlejším snižováním sazeb, než se očekávalo."
Podle Cruz by investoři měli upřednostňovat společnosti jako Hermes a LVMH s odolnějšími značkami, které zaznamenaly historicky nižší kolísání příjmů. Naproti tomu společnosti jako Kering jsou sice více ohrožené, ale také by zaznamenaly větší oživení, jakmile se podmínky pro nákup obecně zlepší, doplňuje.
Ani poslední epizoda volatility na akciovém trhu tento měsíc nepomohla. Expozice na tento sektor se snížila, stejně jako u růstových akcií s velkou kapitalizací. Ale velkou brzdou pro luxusní akcie už začala být výsledková sezóna, když se naplnily obavy z poklesu poptávky po značkovém zboží. Hlavní ukazatel sektoru, LVMH, která prodává od koženého zboží po šampaňské, zaznamenala v posledním čtvrtletí pouze vlažný růst tržeb a propad v regionu, který zahrnuje Čínu.
I když ostatní jména, která se starají o ultrabohaté, jako například Hermes, byla odolnější, i tak to pro ně bylo obzvláště těžké období, jak dokazuje řada varování o poklesu zisku od Burberry, Hugo Bosse a Keringu. A dokonce i výhled Hermes na marže je nejistý.
Analytici snížili svá očekávání ohledně zisků na úroveň naposledy zaznamenanou v únoru, když vyprchal optimismus ohledně oživení ve druhé polovině roku. Hodně bude záležet na tom, zda se zvýší útraty čínských nakupujících. Akcie však již mohou naceňovat další poklesy zisku, což by mohlo pokles omezit. Ve skutečnosti ale, po posledním poklesu, vypadá očekávaná průměrná cena analytiků za 12 měsíců pro většinu akcií docela dobře.
Akcie | Poměr P/E | Potenciál růstu vůči cílové ceně |
Brunello Cucinelli | 39,4 | 31% |
Kering | 14,7 | 30% |
LVMH | 19,1 | 28% |
Moncler | 19,6 | 25% |
Richemont | 17,6 | 23% |
Burberry | 15,1 | 21% |
Hermes | 40,9 | 13% |
Ferragamo | 41,6 | 13% |
Swatch | 13,1 | 8% |
Nedávné oslabení výrazně snížilo absolutní valuace vzhledem k předpovědi nižších zisků. LVMH, Kering a Richemont se nyní obchodují pod 20násobkem zisku příštího roku. Tento sektor se tak vrací na svou průměrnou valuaci za posledních 10 let. Na relativním základě však zůstává drahý, s přibližně 75% prémií vůči širšímu trhu.
Stratégové Barclays v čele s Emmanuelem Cau tento měsíc snížili hodnocení tohoto sektoru, když jeho výkon nadále klesal a když dokonce i kvalitnější jména jako LVMH hlásila neuspokojivý růst. Ale poznamenali, že Hermes byl vzácným světlým bodem. Připojili se tak k dalším medvědům na tomto sektoru od stratégů z BNP Paribas až po JPMorgan.
"Luxus zůstává velmi drahý, dokonce i po horším výkonu," uvedl Cau z Barclays. "Obáváme se, že současné brzdy se pravděpodobně v dohledné době nezmění a nižší růstový profil neospravedlňuje tyto prémiové valuace."
Zdroj: Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Obrázky na stránce
Příbuzné stránky
- Nový občanský zákoník č. 89/2012 Sb.
- Nový stavební zákon
- 2025 - Rok 2025. Co nového bude v roce 2025 ve financích?
- Příspěvek na péči 2024 - kalkulačka: výška příspěvku na péči zůstává stejná jako v roce 2022 a díky inflaci si za příspěvek poživatelé pořídí méně slu
- Goldman Sachs luxusnímu sektoru věří, Číně navzdory
- Má sektor luxusních plaveb potenciál ke globálnímu růstu?
- Sektor luxusních plaveb – potenciál na globální růst?
- LVMH podporuje dobrý sentiment v sektoru luxusního zboží
- Zisky LVMH vyvolávají nejistotu v celém luxusním sektoru
- Luxusní byt je jako akcie - desítky procent z projektů neslouží k bydlení - Diskuze, názory, doporučení a hodnocení
- V kamionu jako doma v obýváku. Firma láká na luxusní kabiny
- Za tři měsíce prodeje jako za půl roku, luxusní nemovitosti jsou v kurzu
Prezentace
12.02.2025 iPhone 16 Pro za 699 Kč! Nová služba nemá v…
29.01.2025 Xiaomi má nový bestseller. Je extrémně nadupaný a
28.01.2025 České firmy stále častěji místo banky…