Inflace se jen tak nevzdá – v červenci zrychlila mírně nad cíl

Inflace v červenci překvapivě zrychlila, když oproti našemu i tržnímu odhadu (0,5 % m/m) dosáhla 0,7 % v meziměsíčním srovnání. Meziroční míra inflace je nyní mírně nad cílem centrální banky, když dosahuje na 2,2 %.

Ačkoli letní zdražování se očekávalo, v porovnání s předchozím měsícem, kdy ceny dokonce klesaly (-0,3 % m/m), jde o překvapivý nárůst. Vzhledem k sezónním vlivům došlo k výraznému zdražování zejména v kategorii rekreace a kultura, kde ceny jen mezi červnem a červencem vzrostly o více než 1/4. V meziročním vyjádření mírně zpomalila deflace u potravin, jejichž ceny poklesly o 3,1 % (vs -4,2 % v červnu), přičemž největší vliv na růst inflace měly opět ceny v oblasti bydlení, kdy nejvíce zdražovalo opět vodné a stočné. Ceny služeb meziročně rostou opět téměř 5% tempem.

Nová verze makroekonomické prognózy České národní banky předpokládá, že inflace se po zbytek roku bude držet v těsné blízkosti 2 %. Červencové zrychlení inflace na 2,2 % je tak překvapením i pro ČNB. Nicméně vzhledem ke stále mírnému, navíc sezónnímu charakteru tohoto výkyvu je pravděpodobné, že centrální banka bude i na dalších zasedáních disponovat dostatečným prostorem pro pokračování ve snižování úrokových sazeb minimálně v tempu -25bb. Na konci toho roku očekáváme repo sazbu pod 4 %.



Červencový výsledek inflace je pro nás i pro zbytek trhu mírným překvapením, ostražitá bude muset být i Česká národní banka. Vzhledem k sezónnosti současného zdražení však nepředpokládáme, že by zrychlující se trend měl pokračovat i v dalších měsících. Důležitou roli bude nadále hrát vývoj cen v oblasti potravin a služeb, jejichž výraznější zdražení představuje aktuálně jedno z hlavních proinflačních rizik.


Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.