LVMH: Výsledky pod odhady, nižší marže

Francouzská módní skupina LVMH reportovala své pololetní výsledky za rok 2024 s tržbami 41,7 mld. EUR (-1 % r/r; +2 % r/r při konst. FX) oproti očekávání 42,1 mld. EUR. Negativní dopad na tržby představoval pokles na asijském trhu (-10 % r/r), který byl do jisté míry kompenzován růstem v USA (+2 % r/r), v Evropě (+3 % r/r) a v Japonsku (+44 % r/r). Asijský trh se stále nachází v korekci způsobené realitní krizí v Číně a nižší spotřebou domácností na tamním trhu, což je kompenzováno postupným zlepšením na trhu v USA a v Evropě. Hlavní a největší segment módy s podílem téměř 50 % na celkových tržbách měl tržby 20,7 mld. EUR (-2 % r/r; +1 % r/r při konst. FX) oproti očekávání 21,0 mld. EUR. Nejvyššího růstu v řadě již tradičně dosáhl segment maloobchodu (+3 % r/r; +8 % r/r při konst. FX). Provozní zisk poklesl meziročně o 8 % na 10,6 mld. EUR oproti odhadu 11,0 mld. EUR s provozní marží 25,6 % (-1,8 p.b. r/r), na což měly dopad meziročně vyšší náklady především na marketing a náklady spojené s administrativou a chodem skupiny. Vyšší náklady očekáváme i během letních olympijských her, kde je skupina LVMH jedním z hlavních partnerů. Výsledky hodnotíme mírně negativně.