Koruna znervózněla kvůli komentářům z ČNB

• Koruna oslabila proti euru i dolaru.
• Oslabení přišlo v návaznosti na komentáře z ČNB.
• ČNB se bude na srpnovém zasedání rozhodovat mezi snížením sazeb o čtvrt, nebo o půl procentního bodu.

Kurz koruny má za sebou oslabení vůči euru i koruně. Důvodem byly komentáře představitelů České národní banky zmiňující rozhodování na srpnovém zasedání bankovní rady. Pro část trhu zůstává očividně rizikem možnost dalšího snížení sazeb o půl procentního bodu.

Podle člena bankovní rady Jana Kubíčka má ČNB za sebou poměrně výrazné snižování sazeb. Úroky klesly od prosince loňského roku o dva a čtvrt procentního bodu, přičemž prostor pro další snížení stále existuje. Kubíček uvedl, že na červnovém zasedání prakticky každý z bankovní rady váhal, zda snížit sazby o 50, nebo o 25 bodů. Nakonec převážila snaha příliš neudusit ekonomiku, proto centrální banka snížila úroky ještě jednou o půl procentního bodu.

Toto téma pak doplnil viceguvernér ČNB Jan Frait. Podle něj bude na zasedání, které se koná 1. srpna, hlavní diskuze o tom, zda snížit sazby o čtvrt procentního bodu. Připustil však, že s ohledem na nízkou inflaci nelze z rozhodování vypustit i možnost snížení o dalších 50 bodů. Frait se přitom podle svých slov bude rozhodovat právě mezi úpravou o čtvrt, nebo o půl procentního bodu.

Trh reagoval především na slova viceguvernéra, a to skrz pokles krátkých korunových sazeb. To se následně podepsalo na oslabení koruny k hranici 25,40 za euro a nad 23,40 za dolar. Trh si pamatuje červnové překvapení, kdy bylo zaceněno snížení sazeb o čtvrt procentního bodu, ČNB však doručila jednou tak velkou úpravu. Riziko zopakování tohoto scénáře zůstává. Jeho zmínka byla pro část trhu důvodem k výprodeji koruny, která tak ve výsledku oslabila nejvíce v regionu.

Do srpnového zasedání ČNB už nebude zveřejněno příliš dat. Dnes bude reportována spotřebitelská a podniková nálada, příští týden v úterý odhad vývoje HDP za druhý kvartál. Nad očekávání horší výsledek by spolu s nízkou inflací mohl podpořit debatu o snížení úroků o půl procentního bodu. Argumentace cílem nezadusit ekonomiku by byla v tomto případě opět namístě, zejména při pohledu dlouhodobě utlumenou kondici průmyslového sektoru. Ve prospěch menší změny, a to o čtvrt procentního bodu, by mohla promluvit slabší koruna, stejně tak i kondice trhu práce a perzistentní inflace v sektoru služeb.

Očekáváme, že by ČNB mohla na srpnovém zasedání doručit snížení o čtvrt procentního bodu. Úroky by se letos měly dostat na 4 %, což by podle nás odpovídalo snižování o čtvrt procentního bodu na každém dalším zasedání s výjimkou prosincového. Pakliže by se ukázalo, že se inflace udržitelně pohybuje na úrovni cíle, trh práce by si prošel mírným uvolněním a nepanovala by obava z rizika citelného efektu přecenění na začátku roku 2025, úroky by se na konci letoška mohly dostat na 3,75 %. V roce 2025 pak očekáváme další snižování do pásma 3 % až 3,5 %.

VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0851 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 104,40 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0817 do 1,0873 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,41 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 23,42 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,31 až 25,51 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 23,33 do 23,53 USDCZK.

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.

Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, Fed, ECB, ČNB, TradingView