Ranní okénko - Vrcholem tohoto týdne zasedání ECB

Tento týden bude ve znamení měnově-politického zasedání Evropské centrální banky, která bude jednat ve čtvrtek a rozhodne o nastavení úrokových sazeb v eurozóně. Mezi finančními analytiky panuje shoda, že i přes příznivý vývoj inflace tentokrát ECB sazby ponechá beze změny a zvolí strategii vyčkávání na další pozitivní data, jelikož stále zaznamenáváme některé perzistentní proinflační faktory, zejména ve službách.

Týden dnes otevřou česká data ohledně salda platební bilance v květnu. Data za část zahraničního obchodu již vykázala nižší než očekávaný přebytek, je tak možné, že i saldo celkové bilance bude tentokrát o něco nižší. Z eurozóny se dozvíme o květnovém vývoji v průmyslu, očekáváme pokles o 0,8 % v meziměsíčním vyjádření. Z USA dorazí průzkum NY Fed ze zpracovatelského průmyslu.

V úterý se zaměříme na průzkum instituce ZEW v Německu, kde očekáváme pokles sentimentu z 47,5 na 42 bodů, v případě aktuálních podmínek pro podnikání pak zhoršení z -73,8 na -80 bodů. Spojené státy pak nabídnou data o prodejích v maloobchodě, kde se očekává stagnace na hodnotě předchozího měsíce.

Ve středu se dozvíme o vývoji cenového indexu výrobců (PPI) v ČR během června, kdy očekáváme, že pokračoval trend klesajících cen z předchozího měsíce (-0,2 % m/m vs -1,2 % m/m v květnu). Meziročně by tak ceny výrobců byly o 1,1 % vyšší. Z eurozóny dorazí finální data o červnové inflaci (HICP), která zpomaluje a podle předběžného odhadu dosáhla výše 2,5 % r/r (0,2 % m/m). V neposlední řadě zaujmou i data z USA ohledně nově zahájené výstavby domů, a zejména ohledně průmyslové výroby (trh odhaduje růst o 0,3 % m/m vs revidovaných 0,7 % v květnu).

Čtvrtečnímu dni bude dominovat zmíněné měnově-politické zasedání ECB, kdy očekáváme, že úrokové sazby tentokrát zůstanou beze změny. Hlavní refinanční sazba by tak činila 4,25 %, depozitní 3,75 %.

V pátek týden uzavře výrobní inflace v Německu, která by podle odhadu analytiků v rámci ankety Reuters měla jen nepatrně posílit (0,1 % m/m vs 0,0 % v květnu). Z eurozóny se pak dozvíme ještě výsledek květnové platební bilance, která zatím v letošním roce vykazuje aktivní saldo.

Páteční ceny výrobců ve Spojených státech překvapily směrem výše, když index PPI v červnu zrychlil na 2,6 % meziročně. Trh přitom očekával mírnější růst ve výši 2,3 %. Zároveň byl zvýšen květnový odhad z 2,2 % na 2,4 %. V meziměsíčním vyjádření ceny stouply o 0,2 % (vs odhad 0,1 %). Jádrové ceny pak porostly dokonce o 3 % r/r (vs revidovaných 2,6 % v květnu). Zároveň překvapil i výsledek průzkumu University of Michigan, který přinesl pokles spotřebitelské důvěry z 68,2 na 66 bodů (vs odhad 68,5). Pohledem posledních 2 let však sentiment stále vykazuje rostoucí trend, přičemž došlo k dalšímu mírnému poklesu inflačních očekávání na ročním horizontu z 3 % na 2,9 %. Potvrzuje se tak, že poptávková strana americké ekonomiky již nevykazuje problémy s „přehříváním“, což by mohlo spíše otevírat prostor k uvolňování měnových podmínek ze strany Fedu.

Akciovým trhům se v pátek dařilo, americký index S&P 500 porostl o 0,55 %, německý DAX si polepšil až o 1,15 % a pražský index PX si ke konci pracovního týdne připsal 0,23 %. Koruna v pátek mírně posilovala, nyní se pohybuje kolem úrovně 25,35 EUR/CZK.

Autor: Vít Mikušek, analytik
Editor: Martin Kron, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.