Wall Street čeká těžká zkouška aneb vyjdou shortařům extrémní sázky na pokles? / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 8. 7. 2024

Další a další maxima na Wall Street začínají logicky vzbuzovat obavy investorů o přehřátí akciového trhu. Ve středu širší index S&P 500 poprvé v historii pokořil hranici 5 600 bodů. To zároveň znamená, že dosáhl úrovní, které od něj čekali největší optimisté na konci roku. Přitom jsme však teprve v začátku jeho druhé poloviny. V letošním roce honba za AI spojená s vidinou výraznějšího růstu zisků firem má nyní před sebou výraznou zkoušku. Výsledkovou sezónu. Očekává se hodně, když firmy z indexu S&P 500 by totiž dle analytických predikcí měly v souhrnu vykázat meziroční nárůst zisku o 8,7 %.

Výsledkovou sezónu odstartuje vlastně již dnes reportem potravinářská PepsiCo a aerolinky Delta Airlines. Hledět se ale tradičně nejprve bude na finanční tituly. Jako první se v pátek představí například Citigroup, JPMorgan, či Wells Fargo. V následujícím týdnu naváží další banky, ale třeba také BlackRock, Johnson & Johson, Netflix, Halliburton či Travelers. Vlastně TOP technologické tituly přijdou na řadu až v přespříštím týdnu, potažmo na přelomu měsíce.

Shorty klesly z maxim

Každopádně nervozita investorů z historicky nejvyšších cen akcií lze vysledovat ze statistik burz týkajících se short pozic. Tedy pozic, kdy jsou akcie investory prodány tzv. na krátko za účelem vidiny jejich zpětného nákupu při nižší ceně. Na NYSE do poloviny června jejich objem nepřetržitě rostl rekordních devět reportovaných období. Burzy zveřejňují statistiky každý půlměsíc, tedy shorty zde rostly nepřetržitě již od konce ledna. Zashortovaných přes 16,71 mld. akcií znamenalo na vůbec nejvyšší takový objem od března 2020. Na Nasdaq dokonce objem pokořil historická maxima. Vůbec poprvé byla překonána hranice 14 mld. short akcií, resp. k polovině června bylo takto prodáno přes 14,46 mld. akcií.

Ve středu zveřejněné nejčerstvější statistiky ukazují na již částečné uzavírání short pozic v druhé polovině června. Short zkrátka na NYSE ke konci měsíce bylo přes 16,22 mld. akcií, na Nasdaq pak téměř 14,2 mld. akcií. Zda se u investorů snižovala míra nedůvěry v trhy či došlo třeba k nucenému "technickému" zavírání krátkých pozic, můžeme jen spekulovat. Na konci června si totiž jak širší index S&P 500 tak Nasdaq Comp. intradenně sáhly na nová maxima. Ty pak byly potvrzeny v úvodu července, kdy si trhy proražením rezistencí otevřely technicky cestu dále výše.

V posledních seancích tak podporou dalšího severního směrování může být právě i další zavírání krátkých pozic (díky technice). Přitom jistě s nemalou ztrátou. Překvapením zkrátka asi nebude pokles short pozic i za současné období, které budou burzy reportovat za dva týdny. Každopádně objem short pozic se v současnosti stále nachází jen nedaleko maxim a indikuje tak nedůvěru v další růst.

Pro zajímavost možno závěrem zmínit konkrétní vývoj short pozic, a to na akciích NVIDIA (NVDA), které v posledních měsících vlastně nejvýrazněji hýbou s trhy, potažmo sentimentem investorů. V polovině června bylo short 315 mil. akcií NVDA, což po zohlednění i proběhlého splitu na titulu byl nejvyšší objem za minimálně rok. V druhé polovině měsíce se objem snížil na 300,4 mil., což je stále druhý nejvyšší objem za zmiňovaným "maximem". Při pohledu na celkový počet firmou vydaných akcií však vlastně nevýrazných zhruba 1,2 %.

Jiří Zendulka, Kurzy.cz

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 8. 7. 2024.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 8. 7.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 575,58	1 498	1 500	↓ -4,90	1 380 - 1 560	0	6
Dow Jones (US)	39 344,79	38 567	38 500	↓ -1,98	37 900 - 39 500	1	5
NASDAQ C.(US)	18 403,74	17 075	17 350	↓ -7,22	15 000 - 17 900	0	6
FTSE 100 (VB)	8 193,49	7 877	7 950	↓ -3,87	7 400 - 8 300	2	4
DAX (Něm.)	18 472,05	17 650	17 950	↓ -4,45	16 200 - 18 300	0	6
Nikkei 225 (Jap.)	40 780,70	38 033	38 550	↓ -6,74	35 800 - 39 500	0	6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 8. 7.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 575,58	1 480	1 475	↓ -6,07	1 350 - 1 600	2	4
Dow Jones (US)	39 344,79	37 567	37 750	↓ -4,52	35 000 - 39 900	1	5
NASDAQ C.(US)	18 403,74	16 250	16 250	↓ -11,70	14 100 - 18 000	0	6
FTSE 100 (VB)	8 193,49	7 790	7 750	↓ -4,92	7 350 - 8 390	1	5
DAX (Něm.)	18 472,05	16 917	16 650	↓ -8,42	15 700 - 18 800	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	40 780,70	37 033	37 500	↓ -9,19	34 000 - 39 200	0	6

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial
Jan Němeček - BH Securities
Tomáš Pfeiler - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.