Proč akciové trhy dál rostou (a porostou) navzdory predikcím / BIG EXPERT: týden od 17. 6. 2024

Investiční domy každoročně zveřejňují své výhledy pro hlavní akciové indexy. Jak se však z odstupem času ukazuje, jsou tyto predikce až notoricky nepřesné. Zde je například výhled hodnoty indexu S&P 500, na které se měl nacházet na konci roku 2024:

Goldman Sachs: 5100
UBS: 4850
Barclays: 4800
Wells Fargo: 4625
Morgan Stanley: 4500
JPMorgan: 4200

V polovině roku je realita taková, že zejména díky akciím ze skupiny "Magnificent 7", přesáhl tento nejsledovanější index hodnotu 5500 bodů a před metou 6000 je pro mnoho investorů pouze rovinka. Firmy i na těchto cenovkách neváhají nakupovat vlastní akcie v rámci tzv. buybacků.

Dalším stimulem růstu je fakt, že horká fáze inflace je již za námi, sazby v eurozóně již zamířily dolů a celé se to obešlo bez většího ekonomického ochlazení. Do toho se v mnoha klíčových regionech světa konaly nebo budou konat volby a máme tu rovněž sportovní události jako fotbalové Euro v Německu či olympiádu v Paříži, které pomáhají dotvářet pozitivní sentiment.

Panevropský index STOXX 600 se nachází 2 % od svých cenových rekordů. Navzdory tomu, že francouzské akcie nedávno oslabilo rozhodnutí prezidenta Macrona vypsat předčasné volby v souvislosti s tristním výsledkem jeho strany v evropských volbách. Francouzský index CAC 40 odepsal veškeré letošní zisky. Investoři zacenili politické riziko vzestupu Národní fronty Marine Le Penové. Politička sice změkčila rétoriku a "Frexitem" již nehrozí, pokud by však usedla ve vládě, může to pro Francii znamenat příklon k laxnější fiskální politice. To by zemi zhoršilo rating a Francie by byla na trní s Evropskou komisí. Jde o druhou největší ekonomiku EU a tyto obavy nelze brát na lehkou váhu. Myslím však, že jde (vzhledem ke dvoukolové volbě do Národního shromáždění) o přehnanou reakci, která na francouzských akciích vytvořila dobrou nákupní příležitost.

Index PX pražské burzy ukazuje hodnotu 1537 bodů. Jde o krásné hodnoty reflektující apetit investorů po dividendových titulech s rozumnou valuací. V brzké době nás čeká valná hromada ČEZ, která potvrdí dividendu 52korun na akcii (5,5% dividendový výnos). Pro některé investory může být zklamáním, že stát letos dividendu nezvedl jako minulý rok. Pořád je však ve hře možné předčasné zrušení tzv. windfall daně, ke kterému podle názoru autora nakonec dojde.

Leoš Strnad, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 17. 6. 2024.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 14. 6.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 516,67	1 483	1 495	↓ -2,20	1 380 - 1 550	1	5
Dow Jones (US)	38 589,16	38 050	38 100	↓ -1,40	37 000 - 38 900	1	5
NASDAQ C.(US)	17 688,88	16 650	17 300	↓ -5,87	14 900 - 17 900	1	5
FTSE 100 (VB)	8 146,86	7 752	7 700	↓ -4,85	7 400 - 8 200	1	5
DAX (Něm.)	18 002,02	17 458	17 650	↓ -3,02	16 200 - 18 150	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	38 814,56	38 183	38 550	↓ -1,63	35 800 - 39 500	3	3

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 14. 6.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 516,67	1 473	1 475	↓ -2,86	1 390 - 1 600	1	5
Dow Jones (US)	38 589,16	37 350	37 400	↓ -3,21	35 000 - 39 300	1	5
NASDAQ C.(US)	17 688,88	15 867	16 250	↓ -10,30	14 000 - 18 100	1	5
FTSE 100 (VB)	8 146,86	7 675	7 600	↓ -5,79	7 300 - 8 300	1	5
DAX (Něm.)	18 002,02	17 083	17 100	↓ -5,10	15 700 - 18 300	1	5
Nikkei 225 (Jap.)	38 814,56	37 467	38 250	↓ -3,47	34 000 - 39 400	2	4

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial
Jan Němeček - BH Securities
Tomáš Pfeiler - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.