Měsíční strategie - květen 2024 - Kofola - doporučení v revizi, silný výhled a poměrně nízké ocenění

Kofola rostla až do oznámení výsledků za 1Q24. Výsledky byly silné, tržby rostly o 22 % a upravená EBITDA o 21 %, z toho zhruba 8-9 % přidaly nedávné akvizice. Vysoký růst měly všechny segmenty kromě HoReCa v ČR a SR, kde se projevil vliv slabé lyžařské sezóny. Pomohly i klesající ceny vstupů, zatímco firma zvyšuje výdaje na marketing. Kofola potvrdila celoroční výhled, což možná zchladilo očekávání části investorů. Výhled je ale celkově silný (cíluje cca. 12% organický a 34% celkový růst EBITDA) a podporují ho i poslední data o maloobchodu. Oceňujeme po nedávné akvizici Pivovarů CZ relativně nízké zadlužení na 2,7x čistý dluh/pro-forma EBITDA. To ospravedlňuje navrženou stabilní dividendu 13,5 Kč/akcii (4,6% hrubý výnos, poslední den s nárokem je 8. července). Vzhledem k silnému výhledu a poměrně nízkému ocenění vidíme Kofolu nadále pozitivně.

Investiční doporučení i cílová cena jsou nyní v revizi.