Nálada v eurozóně se zlepšuje, a to i v průmyslu (Ranní zpráva z finančního trhu)

Květnové sentiment indikátory z dílny Evropské komise by měly potvrdit postupně se zlepšující ekonomickou náladu napříč sektory, a to včetně průmyslu. Zpřesněný odhad amerického HDP odpoledne ukáže sestupnou revizi, silná investiční aktivita je základem pro zlepšení v aktuálním čtvrtletí. Regionální ekonomický kalendář je pro dnešek prázdný.

Americké HDP za Q1 24 bude revidováno níže, Q2 bude silnější

Očekáváme, že ukazatel celkového ekonomického sentimentu v eurozóně od Evropské komise za květen vzroste z 95,6 na 96,3 bodu. Tím by se ekonomická důvěra udržela 0,4 směrodatné odchylky pod dlouhodobým průměrem, což by naznačovalo další pomalý růst HDP ve 2Q24. U spotřebitelské důvěry neočekáváme žádnou odchylku od již zveřejněného předběžného odhadu. Nálada spotřebitelů tak zůstane utlumená na úrovni -14,3 bodu, tedy 0,5 směrodatné odchylky pod dlouhodobým průměrem.

Růst amerického HDP za Q1 bude podle nás revidován níže, a to z původně oznámených 1,6 % na 1,2 % q/q anualizovaně. Již první odhad HDP přinesl zklamání, když konsensus očekával růst o 2,5 % q/q. Důvodem oproti očekávání nižší růstové dynamiky ekonomiky USA byly podle předběžného odhadu HDP čistý vývoz a zásoby. Naopak spotřeba domácností zůstala robustní. Revize maloobchodních tržeb za únor a březen zveřejněné od té doby však naznačují, že růst spotřeby domácností by mohl být nakonec nižší. Odhadujeme jeho snížení z původních 2,5 % na 2,0 % q/q anualizovaně, což je hlavní důvod toho, proč v rámci zpřesněného odhadu HDP za Q1 očekáváme zhoršení celkového údaje. Navzdory tomu bude růst americké poptávky stále robustní, a to i vlivem silného růstu firemních investic (+4,0 % q/q anualizovaně). To je dobrý základ pro to přepokládat pro Q2 zrychlení hospodářského růstu nad 3 % q/q anualizovaně.

Ekonomický kalendář podle nás naznačuje možnost pozitivní reakce kurzu eura vůči dolaru. Ve srovnání s konsensem jsme mírně optimističtější, pokud jde o zmíněné květnové sentiment indikátory z eurozóny, naopak u amerického HDP se obáváme o desetinu nižší dynamiky, než se kterou počítá trh. Z pohledu kurzu koruny vnímáme její relativně rychlé posílení v období po zveřejnění překvapivě vysoké dubnové inflace. To by podle nás mělo být korigováno.

Dolar silnější, středoevropské měny slabší

Včerejší globální ekonomický kalendář žádné kurzotvorné informace nepřinesl. Mírně potěšila německá spotřebitelská důvěra GfK pro červen, která potvrdila trend zlepšující se nálady tamních domácností. Německá harmonizovaná inflace za květen skončila v souladu s tržním očekáváním na 0,2 % m/m. Meziroční zrychlení bylo pouze technickou záležitostí statistické základny. Kurz eura k dolaru se včera oproti včerejšku držel na o něco silnějších dolarových úrovních, když osciloval kolem 1,085 USD/EUR. Silnější dolar držela očekávání, že večerní zveřejnění Béžové knihy Fedu naváže na jestřábí zápis z posledního jednání FOMC. To se nakonec potvrdilo. Podle hodnocení centrálních bankéřů americká ekonomika ve většině regionů mírně rostla a spotřebitelé čelili vyšším cenám. Dolar tak v závěru včerejší enace posílil na dvoutýdenní maximum k 1,0810 USD/EUR, během dnešní asijské seance se pak dostal již pod 1,08 USD/EUR.

Silnější dolar a nižší květnová inflace v Polsku se promítly nejenom do včerejšího oslabování zlotého, ale i ostatních regionálních měn včetně české koruny. Ta tak částečně ustoupila ze silných úrovních minulých dní. Z ranních kotací u 24,66 CZK/EUR se kurz v odpoledních hodinách vyšplhal k 24,75 CZK/EUR.