Ranní okénko - Čtvrtek ve znamení předstihových ukazatelů ze zahraničí

Dnešnímu dni bude vévodit index cen nákupních manažerů (PMI), jehož první květnové odhady vyjdou nejprve v Německu, pak v eurozóně, a nakonec i v USA a napoví, kam se ubírá zejména odvětví průmyslu. Data z Německa by neměla příliš překvapit, v případě indexu manažerů ve zpracovatelském průmyslu převládá pesimistický výhled. Předpokládáme, že by zde mohlo dojít jen k nepatrnému zvýšení z 42,5 bodů v dubnu na 42,9 bodů v květnu, stále by však tento předstihový ukazatel měl poukázat na pravděpodobný pokles německého průmyslu. Naopak odvětví služeb se daří lépe a očekáváme proto, že index mezi dubnem a květnem vzroste z 53,2 na 53,7 bodů. Kompozitní index sledující trendy napříč soukromým sektorem by tak měl být rovněž pozitivní a pohybovat se nad hranicí 50 bodů.

V průmyslovém sektoru eurozóny byla v předchozím měsíci nálada rovněž negativní, když index PMI skončil na hodnotě 45,7 bodů, v květnu očekáváme jen mírné snížení pesimismu směrem k 45,9 bodům. Příliš se nezlepší zřejmě ani spotřebitelská důvěra, kde očekáváme hodnotu -14,5 (květen), předchozí měsíc činila -14,7.

V případě zpracovatelského průmyslu v USA se předpokládá, že nálada bude totožná jako předchozí měsíc, tedy přesně na hodnotě 50 značící neurčitost očekávání. Jedná se o nejnižší hodnotu v tomto roce, zároveň je nálada nákupních manažerů ale značně lepší než loni, kdy ve většině měsíců nedosahovala ani na 50 bodů. Do současné nálady se zřejmě stále promítá nárůst v cenách vstupů, zejména s ohledem na ropu a kovy, výhled na celý rok by ale měl být spíše pozitivní.

Pohled zpět:

Událostí včerejšího dne bylo v USA vydání zápisu z posledního zasedání Fedu, ač na evropský trh může mít dopad spíše až dnes vzhledem k jeho zveřejnění ve večerních hodinách. Ze zápisu je zřejmá opatrnost k dalším měnově-politickým rozhodnutím, která teď mezi americkými centrálními bankéři převládá vzhledem ke zvýšené nejistotě ohledně rychlosti dezinflačního procesu. Dosavadní slušný výkon americké ekonomiky v čele se silným trhem práce poskytuje v současném období vyšších sazeb Fedu více prostoru k vyčkávání na bezpečnější inflační data, která by teprve umožnila uvolnění restrikcí. Mezi novými informacemi se v zápisu objevila zejména podrobnější zmínka debaty ohledně přiměřenosti současné výše nominálních sazeb, v kontextu předchozích výroků Powella je ale stále pravděpodobné, že ke zpřísnění podmínek v blízké době nedojde, a to i s odkazem na předpoklad neperzistence jevů, které vedly v počátku roku k vyšší než očekávané inflaci.

Akciový trh v USA včera na neuspokojivý zápis z jednání Fedu reagoval oslabením, v odpoledních hodinách amerického času klesaly všechny 3 hlavní indexy, S&P 500 odepsal 0,27 %. I tak je však jeho valuace již nad většinou původních odhadů pro letošní rok, čímž může být další růstový potenciál omezen. Na základě mediánu aktuálního průzkumu trhu dle Reuters by se měl na konci roku pohybovat kolem současných 5300 bodů. Německý DAX včera poklesl o 0,25 %, pražský index PX naopak posílil a připsal si zisk +0,46 %. Koruna se drží kolem hranice 24,70 EUR/CZK.