Colt CZ dokončil koupi výrobce střeliva S&B

Colt CZ oznámila, že k 16. květnu dokončila akvizici 100 % ve výrobci střeliva malé a střední ráže Sellier & Bellot. Kupní cena 350 mil. USD v hotovosti plus 13,48 mil. nově vydaných akcií (38,3 % nových akcií vydaných k 16. květnu) je v souladu s dřívějším oznámením společnosti. Společnost uvedla, že celková cena bez čistého dluhu S&B činí 703 mil. USD. Akvizice bude financována hotovostí a bankovními úvěry se splatností do roku 2029 (rovněž v souladu s dřívějšími komentáři). Prodávající společnost CBC tak získala v Coltu 27,71% podíl a dostane jedno místo v dozorčí radě. Generální ředitel S&B se stane členem představenstva Coltu odpovědným za nový segment střeliva. Colt neplánuje změny ve vedení S&B.

Uzavření akvizice ve 2Q24 a zaplacená cena jsou v souladu s dřívějším očekáváním společnosti. Počet nově vydaných akcií je v dříve uvedeném rozmezí (očekávalo se, že CBC bude mít po transakci 27-28% podíl v Coltu). Vlastník Coltu pan Holeček bude mít po transakci stále většinu s přibližně 54,5 % podílem, zbývajících 17,8 % akcií je volně obchodovaných. Neočekáváme prodej akcií ze strany CBC, neboť se zřejmě chce stát strategickým akcionářem Coltu. Kalkulujeme, že cena zaplacená včetně čistého dluhu S&B byla přibližně 9x EV/EBITDA 2023, tj. relativně vysoká, ale za skutečně strategické aktivum. Zadluženost Colt CZ by měla být po akvizici mírně pod 3,0x ND/pro-forma EBITDA 2024e. Akvizice S&B zvýší (pro forma konsolidací za celý rok) tržby Colt CZ přibližně o 41 % a EBITDA o 52 % (ve středu výhledu na rok 2024e).  Akvizici S&B a nově vydané akcie nyní zahrneme do našeho modelu, s pravděpodobně silnějším FCF, vyšším dlouhodobým růstovým potenciálem, ale také s vyšší zadlužeností a pouze tlumeným krátkodobým růstovým potenciálem S&B, jejíž kapacity jsou v současné době plně využity. Domníváme se, že akcie Colt CZ od oznámení v prosinci 2023 do značné míry již akvizici S&B zahrnula (aktuální poakviziční násobek cca 9x EV/EBITDAe), celkové tržní podmínky nicméně pro skupinu zůstávají velmi příznivé.

Okomentovat na Facebooku