CTP výsledky za 1Q24: Čistý zisk mírně pod naším odhadem

Dnes ráno reportoval výsledky za 1Q24 developer logistických parků CTP: Čistý výnos z pronájmu ve výši 153,6 mil. EUR (+17,5 % r/r a +5,0 % r/r LfL), zejména díky inflační indexaci a reverzi při renegociacích a při končících smlouvách. Smluvní výnosy na příštích 12 měsíců ve výši 742 mil. EUR, aktuální obsazenost na 93 %. Ve kvartálu dokončeno 169 tis. m2 s 95 % obsazeností. Celkové portfolio 12,0 mil. m2, projekty ve výstavbě 2,0 mil. m2, z nichž většina bude dodána v roce 2024. Čistý zisk CTP po menšinových podílech dosáhl 226,9 mil. EUR, +0,6 % r/r díky vyšším celkovým tržbám a navzdory slabšímu výsledku z přecenění nemovitostí ve srovnání s výsledkem za 1Q23.

Čistý zisk byl 5,0 % pod naší prognózou, především v důsledku nižšího než očekávaného zisku z přecenění nemovitostí. Upravený opakovatelný EBIT byl ale o 2,5 % nad naší prognózou. EPRA NAV na akcii dosáhla 16,97 EUR (podle našeho odhadu), což je nárůst o 3,3 % q/q a 17,6 % r/r (implikovaný poměr P/NAV ke konci 1Q24 přibližně 1,0x). LTV mírně klesla na 45,9 % proti 46,0 % na konci roku 2023.

Výhled: CTP potvrzuje výhled upraveného EPRA EPS pro rok 2024 na 0,80-0,82 EUR. Generální ředitel vidí silnou poptávku po pronájmech, pronajato bylo v 1Q24 336 tis. m2. Jako důvod vidí profesionalizaci dodavatelských řetězců 3PL, e-commerce, nearshoring a friend-shoring.

Celkově vzato bychom očekávali neutrální reakci trhu na finanční výsledky firmy za 1Q24 a ve světle výhledů firmy na rok 2024.
Cezary Bernatek, analytik České spořitelny