Maloobchod překvapil výrazným růstem (Komentář)

České maloobchodní tržby po očištění o prodeje automobilů v březnu vzrostly o výrazných 6,1 % y/y, zatímco tržní konsenzus počítal s 2,8 %. Směrem nahoru byla revidována i únorová data, a to z původních 1,6 % na 2,5 % y/y. Meziroční růst maloobchodních tržeb po očištění o cenové vlivy tak pokračoval již čtvrtý měsíc v řadě. K meziroční změně v březnu nejvíce přispěly internetové prodeje (příspěvek 1,74 pb), dále maloobchod s převahou potravin (1,55 pb), solidní podíl měl i prodej pohonných hmot (0,8 pb) a kosmetických a toaletních výrobků (0,59 pb). V meziměsíčním srovnání tržby vzrostly o 1,3 % m/m, zatímco náš odhad počítal s 0,6 % m/m. Pokud jde o skladbu, tržby za pohonné hmoty meziměsíčně vzrostly o 1,9 %, za nepotravinářské zboží o 1,8 % a za potraviny o 0,5 %. Tržby za prodej a opravy motorových vozidel stouply meziročně o 4,8 %, meziměsíčně naopak klesly o 0,4 %.

Březnová data tak více než potvrdila náš předpoklad, že spotřeba domácností v nadcházejících měsících poroste a přispěje k oživení domácí ekonomiky. Naznačuje to i spotřebitelská důvěra, která se v dubnu dostala nad svůj dlouhodobý průměr. Zároveň trh práce zůstává utažený, přičemž díky klesající inflaci a vývoji nominálních mezd roste i reálný disponibilní důchod domácností. Pozorujeme i vyšší čerpání spotřebitelských úvěrů. Na druhou stranu ale budou domácí spotřebitelskou poptávku částečně tlumit relativně vysoké úrokové sazby a snaha domácností spořit, což dokládá stále vysoký příliv prostředků do spořících produktů v průběhu letošního prvního čtvrtletí.