Research (J&T BANKA)
Dluhopisy  |  23.01.2024 10:26:46

CPI PG: Muddy Waters zpochybňuje ocenění kanceláří, společnost znovu odpoví

Společnost Muddy Waters, která spekuluje na pokles dluhopisů CPI Property Group (CPI PG), zveřejnila druhou část dokumentu, v němž obviňuje CPI PG z nadhodnocování nemovitostí a poškozování zájmů věřitelů. Druhá část dokumentu se zaměřuje na valuace kancelářských ploch v Berlíně, Praze a Varšavě a také pozemku v Praze-Bubnech. U vybrané kancelářské nemovitosti CPI PG v berlínské Reuchlinstrasse je Muddy Waters přesvědčena o nadhodnocení budovy o 84 % relativně k průměrnému vývoji cen kanceláří v Berlíně a k absenci významných investic do budovy. U kanceláří v Praze a ve Varšavě pak Muddy Waters uvádí, že CPI PG reportuje uměle nízké hodnoty neobsazenosti, a to na základě srovnání s kancelářskými plochami, které CPI PG inzeruje jako volné k pronajmutí. V Praze CPI PG uvádí neobsazenost 6,3 % vs. 14,3 %, které Muddy Waters odvozuje od inzerce volných ploch, a ve Varšavě jde o 7,0 %, resp. 14,0 %. Z toho však Muddy Waters nevyvozuje žádné konkrétní závěry o současné valuaci těchto budov a ani nevysvětluje, proč by se neobsazenost budov CPI PG měla výrazně odchylovat od pražského průměru, který je u kanceláří již déle mezi 5–10 % a je tedy konzistentní s údaji společnosti. Konečně, report také uvádí, že pozemek CPI PG v pražských Bubnech určený k developmentu je vysoce nadhodnocený. Jeho hodnota 1378 EUR na m2 v účetnictví CPI PG je zhruba dvojnásobná oproti průměru, k němuž autoři docházejí při srovnání s několika desítkami dalších pozemků. Zde obviňují z úmyslného nadhodnocování i mezinárodního odhadce Jones Lang LaSalle, který srovnávací metodou došel k podobnému nacenění jako CPI PG. Ve zbytku reportu Muddy Waters již jen více rozebírá některé body z první části zveřejněné v prosinci.

CPI PG v reakci na druhou část dokumentu uvedla, že jde podle ní o neinformovanou a špatně provedenou analýzu, na niž ale znovu odpoví. Útoky Muddy Waters podle CPI PG nijak neovlivnily její přístup k likviditě či transakčnímu trhu. Doplňujeme, že management CPI PG v prosinci přislíbil uspořádat po druhé části reportu Muddy Waters konferenční hovor pro držitele dluhopisů. Z našeho pohledu se druhá část dokumentu Muddy Waters již vyhýbá obviněním z přímého poškozování věřitelů a zabývá se především otázkou valuací, tedy její vyznění je celkově mírnější. I přes svoji délku však dokument podle nás nepřináší dostatečně silnou argumentaci, aby bylo možné valuace zpochybnit.

Zprávu hodnotíme neutrálně.   

J&T BANKA, privátní a investiční banka úspěšných

Od roku 1998 nabízí služby a poradenství, které řeší nejen současné potřeby klientů, ale zohledňují i širší rodinné vztahy a delší časový horizont. Ochraňují majetek nejen před ekonomickými vlivy, ale i proti legislativním změnám a životnímu běhu. Zahrnují multigenerační správu majetku a nástupnictví, investiční poradenství, obchodování s cennými papíry, správu a strukturování majetku či služby life-style managementu. Vedle komplexních služeb family office a privátního bankovnictví poskytuje specializované financování v oblasti real estate a podnikových akvizic.

Do bankovního holdingu J&T Finance Group SE patří kromě české J&T Banky její slovenská pobočka, J&T Banka d.d. v Chorvatsku a slovenská bankovní skupina 365 (dříve Poštová banka).

Více informací na: www.jtbank.cz


Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:

Pá 12:06  Dluhopisové tipy (nejen) na druhé pololetí? Vedle ČEZ, Colt CZ nebo Českých… Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Pá 10:44  KKCG: Emise dluhopisů s kupónem 7,75 % Research (J&T BANKA)




Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688