Makro: Míra inflace v listopadu klesla na 7,3 % r/r

Meziroční míra inflace za listopad podle očekávání klesla na 7,3 % r/r (8,5 % r/r v říjnu). Celkovou inflaci zvyšuje statistický efekt úsporného tarifu z loňského roku, bez tohoto vlivu by inflace v listopadu zpomalila na 4,7 % r/r, což by byla nejnižší hodnota od léta 2021. Tomu odpovídá i jádrová inflace (bez cen energií a potravin) v listopadu zpomalila na 3,9 % r/r (4,2 % v říjnu), což je nejnižší hodnota od června 2021. 

Detailní výsledky inflace opakovaně ukazují, že se cenový vývoj vrací dál k normálu a inflační vývoj se stabilizuje. V listopadu spotřebitelské ceny v průměru vzrostly 0,1 % m/m, což odpovídá dlouhodobému průměru. Na jednu stranu mírně vzrostly ceny energií (elektřina +1,6 % m/m). Naopak klesly ceny potravin (-0,4 % m/m) a také pohonných hmot (-3,4 % m/m), kvůli předchozímu propadu cen ropy. Ovšem jinak cenový vývoj letos v listopadu zůstal relativně klidný a bez větších změn. Lehce zvýšený růst cen je stále jen u služeb.

V prosinci by míra inflace měla zůstat lehce nad úrovní 7 procent a na začátku příštího roku by měla zpomalit k úrovní 3 %. Pro příští rok očekáváme průměrnou inflace 3,4 %, tj. výrazně nižší než v předchozí letech, ale stále zvýšenou a mírně nad cílem ČNB. Poslední makrodata (inflace, HDP, mzdy) posílí v ČNB úvahy o snížení úrokových sazeb již na konci letošního roku (21. prosince) a první snížení o 25 bazických bodů je velmi pravděpodobné. Očekáváme, že v příštím roce bude ČNB snižovat sazby opatrně a pozvolna.