Česká ekonomika zapomíná, co je to růst

Dnes zveřejnil Český statistický úřad úvodní odhad HDP za třetí čtvrtletí tohoto roku. Výsledek je výrazně horší, než očekávala naše i tržní prognóza. Mezičtvrtletně česká ekonomika poklesla o 0,3 % a v meziročním vyjádření o 0,6 %.

Mezičtvrtletní pokles byl způsoben zejména zahraniční poptávkou a ukazuje se tak, že česká ekonomika jako silně proexportní země trpí velmi pomalým oživením v eurozóně a zejména v Německu. Tam rovněž úvodní odhad naznačuje, že největší evropská ekonomika mezičtvrtletně poklesla a ani odhady pro poslední kvartál tohoto roku nejsou zrovna optimistické. Ale ani domácí poptávka české ekonomice nepomáhá, když stagnuje na současných úrovních. Ve druhé polovině roku jsme očekávali její postupné oživení, především díky klesající inflaci a po delší době možnému zvýšení reálných mezd, což by se konsekvenčně mělo projevit ve vyšší spotřebě domácností. Nicméně se ukazuje, že české domácnosti zůstávají nadále obezřetné pravděpodobně s příchodem topné sezóny. Došlo také k poklesu hrubé přidané hodnoty (HPH) ve většině odvětví, což dlouhodobě ukazuje report indexu nákupních manažerů (PMI), kde drží průmysl nad vodou automobilový průmysl, ale ostatní sektory hlásí červená čísla. Za meziročním poklesem stojí především nižší výdaje na konečnou spotřebu domácností a nižší tvorba hrubého kapitálu, naopak pozitivní vliv měla zahraniční poptávka, kde hlavním faktorem je pokles cen surovin (ropa, zemní plyn), které Česká republika musí dovážet a v loňském roce atakovaly svá maxima.

Česká ekonomika překvapuje ale v negativním slova smyslu. Pojem růst se začíná vytrácet ze slovníku české ekonomiky a ta se tak nachází v začarovaném kruhu. I přes klesající inflaci Češi zůstávají opatrní, vyčkávají, kolik finančních prostředků budou muset vynaložit na energie. Domácnosti tak dále šetří a jejich spotřeba neroste tak, jak jsme se původně domnívali. Z dosavadního vývoje české ekonomiky usuzujeme, že českou ekonomiku velmi pravděpodobně nemine ekonomický pokles za kalendářní rok 2023. Pomocnou ruku by měla natáhnout Česká národní banka, která ve čtvrtek rozhodne o nastavení sazeb a zároveň vydá svou aktualizovanou makroekonomickou prognózu. Z té bude velmi pravděpodobně vyplývat mnohem nižší ekonomický růst české ekonomiky, než jaký očekávala ve své poslední prognóze z léta. Společně s klesající inflací je to hlavní důvod, proč by se bankovní rada mohla rozhodnout uvolnit měnovou politiku již na nadcházejícím zasedání.