Konec srpna přinesl dobré zprávy pro Grayscale i Fed. První vyhrál soudní spor o spotové ETF, druhý dostal data z trhu práce, která chtěl dlouho vidět / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 28. 8. 2023

Uzavírá se osmý měsíc roku 2023 a pohled na hlavní indexy vypadá následovně. S&P 500 je od začátku roku v plusu přes 17 %, technologický NASDAQ si připisuje 35%, STOXX Europe 600 je v zisku 8% a DAX 13,5%.

Pro akciové trhy se srpen ve své první polovině nevyvíjel nikterak příznivě. Následně však vývoj otočil a začal ztráty umazávat. I tak ale zakončí mírně se záporným výnosem.

Tento týden přinesl několik zajímavých událostí. Připisovaly kryptoměny a na ně navázané akcie (Coinbase +14,9 %). O co šlo: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) je aktuálně jedna z mála tradičních možností, jak na burze získat expozici do bitcoinu. GBTC však není klasickým burzovním fondem (ETF) a kvůli tomu se minimálně rok obchoduje s velkým diskontem vůči reálně drženým bitcoinům.

Tržní cena GBTC vs. hodnota držených aktiv (BTC)

Jinými slovy skrze GBTC šlo nakoupit bitcoin s 30-40% "slevou". Díky soudnímu verdiktu z tohoto týdne by se z GBTC brzy mohlo stát klasické ETF. Rozdíl mezi tržní cenou listů fondu a majetkem fondu by byl eliminován a držitelé GBTC odměněni snadným ziskem. Soud dospěl k závěru, že americký regulátor (SEC) jednal arbitrárně, když neumožnil Grayscale registraci tradičního ETF.

Vývoj kurzu GBTC po oznámení soudního verdiktu

Nebyla to jediná zpráva dne. Růst akcií i bitcoinu téměř ve stejnou dobu podpořila i horší data z trhu práce v USA. Počet nově otevřených pracovních pozic v červenci dopadl výrazně pod odhady.

Počet nově vytvořených pracovních pozic v USA klesl na nejnižší úrovně od 3/2021

Trh práce v USA se konečně začíná ochlazovat. Růst sazeb se tak začíná projevovat konečně i v oblasti, která vykazovala nejsilnější rezistenci. Fed už nejspíš sazby zvedat nad současnou úroveň nebude. Právě tato interpretace stála za tím, že v indexu S&P 500 připisovalo ten den zisky takřka 90 % akcií.

A co se v uplynulém týdnu událo na českém rybníku? Akcie ČEZ zpevnily za poslední týden o 2 %. Dalo by se říci navzdory faktu, že první čtením ve Sněmovně prošel zákon o přeměnách obchodních společností, tzv. Lex ČEZ II. Důležitější bude, jakých změn zákon dostojí v dalších čteních. Nyní putuje do ústavně-právního výboru. Jsem zvědav, s jakým stanoviskem přijdou jeho členové. O ústavnosti zákona přitom vyjádřil pochybnosti i sám zpravodaj zákona poslanec Haas.

Od pátku 1. září se na parketu Start pražské burzy odehraje další významný milník. Kdokoli si doteď chtěl koupit akcie třeba nováčka MMcité, Gevorkyanu nebo Prabosu, musel nakupovat po lotech - např. po sto akciích. Nově půjde nakoupit i pouze jednu akcii, a tak očekávám nějakou prémii za likviditu vůči současným cenám.

Leoš Strnad, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 28. 8. 2023.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 25. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 350,79	1 318	1 365	↓ -2,40	1 100 - 1 400	4	2
Dow Jones (US)	34 346,90	33 508	34 000	↓ -2,44	30 000 - 34 550	2	4
NASDAQ C.(US)	13 590,65	13 542	13 500	↓ -0,36	13 200 - 13 850	2	4
FTSE 100 (VB)	7 338,58	7 425	7 400	↑ 1,18	6 800 - 8 150	4	2
DAX (Něm.)	15 631,82	15 175	15 250	↓ -2,92	14 200 - 15 850	3	3
Nikkei 225 (Jap.)	31 624,28	29 725	30 250	↓ -6,01	26 600 - 31 600	0	6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 25. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 350,79	1 376	1 413	↑ 1,85	1 150 - 1 500	4	2
Dow Jones (US)	34 346,90	34 100	34 650	↓ -0,72	31 000 - 36 000	4	2
NASDAQ C.(US)	13 590,65	13 725	13 775	↑ 0,99	12 700 - 14 400	3	3
FTSE 100 (VB)	7 338,58	7 697	7 550	↑ 4,88	7 380 - 8 550	6	0
DAX (Něm.)	15 631,82	15 283	15 450	↓ -2,23	14 000 - 16 400	3	3
Nikkei 225 (Jap.)	31 624,28	30 233	30 650	↓ -4,40	28 000 - 32 500	1	5

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial
Jan Němeček - BH Securities
Tomáš Pfeiler - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.