Růst, sazby a akciový trh v příštím roce – verze černé nuly
Mezinárodního měnový fond čeká letos u světové ekonomiky 3 % růst a to samé platí o předpovědi pro příští rok. U Spojených států by mělo podle MMF dojít příští rok ke zpomalení z letošních 1,8 % na 1 %. Eurozóna by naopak měla zrychlit a to z letošních 0,8 % na 1,5 %. Recese tedy v těchto predikcích žádná. Dnes se s pár komentáři podíváme na růstově skoupější predikce od Commerzbank.
Předpovědi německé banky shrnuje následující tabulka. Eurozóna by podle nich měla letos růst o 0,5 % a příští rok to samé. Spojené státy by pak měly letos růst o 1,5 % a příští rok stagnovat. A jedinou zemí, která by se podle CB měla letos, či příští rok dostat do recese, je Německo.
Commerzbank je tedy eurozóny a USA ve svých predikcích znatelně umírněnější, než MMF. Opak platí mimochodem o Číně. MMF u ní hovoří o letošním 5,2 % růstu, pro příští rok předpovídá 4,5 %. CB operuje s 5,8 % a 4,9 % růstem. Co inflace? Tento v současné době stále klíčový ukazatel by měl podle CB v USA klesnout v příštím roce na 3,2 % v eurozóně pak na 2,3 %.
Tedy v USA by ani na konci příštího roku zdaleka nedosažen cíl ve výši 2 %, v eurozóně znatelnější přiblížení se mu. V této souvislosti bych pak zopakoval svou tezi, že na dlouhodobý sklon k utaženosti nemusí být inflace nijak vysoko nad cílem. Stačí mírně nad 2 % na to, aby se monetární politika hodně odlišovala od doby, kdy byla inflace mírně pod 2 %.
CB také predikuje, že výnosy desetiletých amerických vládních obligací se příští rok dostanou až na 3,2 % (nyní se pohybují kolem 4 %). Nominální produkt by přitom měl růst v podstatě stejným tempem – 0 % reálně a k tomu 3,2 % inflace. Sazby Fedu by přitom na konci roku 2024 měly být podle CB na 4,75 %. Banka tedy patří mezi ty, kteří nesouhlasí s názorem trhů, podle kterého by sazby v USA měly klesat už brzy a rychle.
Předchozí odstavec pak úzce souvisí i s mou předchozí úvahou o výnosové křivce a jejím predikčním potenciálu pro recesi. Pokud se ztotožníme s tím, že skutečným signálem recese není inverze výnosové křivky, ale teprve vynoření se z této inverze, tento signál začne být podle CB vysílán nejdříve někdy ke konci příštího roku, či později.
Dolar k euru vidí CB ke konci příštího roku na 1,1 a korunu k euru na 23,5. Docela znatelné růsty pak ekonomové banky čekají u některých komodit – viz další tabulka:
Do predikcí vývoje na akciových trzích se CB nepouští. Dodal bych ale, že: Je sice pravda, že index SPX bez velkých technologií nemá tak našponované PE jako celý trh s technologiemi. A ceny v poměru k volnému toku hotovosti nejsou historicky tak vysoko, jako PE. Ale mám takový dojem, že (i) americké hospodářství v příštím roce jen těsně míjející recesi (černá růstová nula) a (ii) zároveň sazby na konci roku na 4,75 % nejsou zrovna tím cyklickým scénářem, se kterým nyní trh počítá.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Přečtěte si také k úrokovým sazbám
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
13.11.2024 Jaké je hlavní využití ekonomického kalendáře?
13.11.2024 Pojištění elektromobilů kryje specifická rizika
12.11.2024 Motorola má nový hit Black Friday, svůj…
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
S návratem Donalda Trumpa zlato prudce klesá. Trhy zachvátila pozitivní nálada
Miroslav Novák, AKCENTA
Radoslav Jusko, Ronda Invest
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Starbucks v červených číslech: Přinese vize nového generálního ředitele oživení?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Portfolio 60/40: Nadčasová strategie pro dlouhodobé investory
Ali Daylami, BITmarkets
Trump vs. Harris: komu majitelé kryptoměn coby voliči dají radši hlas?
Okénko finanční rady
Aleš Rothbarth, Skupina Klik.cz
Flotilové pojištění ušetří firemní finance i starosti, které se týkají služebních i soukromých cest
Marek Pokorný, Portu
Ondřej Vacek, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Iva Grácová, Bezvafinance
Jak se připravit na nečekané výdaje: Tipy na vytvoření a správu nouzového fondu
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Energie dál zlevňovat nebudou, vyplatí se fixovat aktuální ceny?
Martin Pejsar, BNP Paribas Cardif Pojišťovna