Jan Berka (Roklen24)
Investice  |  27.07.2023 12:50:24

Éra úrokových sazeb na nule skončila

Éra úrokových sazeb na nule skončila

12:50 27. července 2023

Klíčové body

  • Text byl původně napsán pro Forbes.cz.
Zdroj: Depositphotos

Červencové zasedání americké centrální banky nepřekvapilo. Pravidelní pozorovatelé byli už před tiskovou konferencí schopni odhadnout, o čem bude guvernér Fedu Powell hovořit. Sazby byly navýšeny, závislost na příchozích datech zůstává, další úrokový hike může přijít, nebo nemusí. Jisté je, že éra sazeb na nule skončila. Alespoň do doby, než vypukne další krize.

Trh je přesvědčen, že na červencovém zasedání dosáhly americké sazby vrcholu v aktuálním cyklu. Rizika výhledu jsou zhruba vyrovnaná. Je evidentní, že Powellovu rétoriku ovlivnil červnový výsledek inflace, který ukázal přesně to, co chce měnový výbor vidět. Jedno číslo, byť v dezinflačním trendu, je však málo. Fed chce jasný důkaz o udržitelném poklesu inflace směrem k cíli. Konstatování, že zvyšování úroků definitivně skončilo, by byla chyba.

Americké ekonomice se daří nad očekávání dobře. Centrální banka už dokonce nepředpokládá dosažení mělké recese, jako tomu bylo u všech předchozích zasedání. Právě toto prostředí je však rizikem obnovy inflačních tlaků, na které by Fed musel reagovat. A výčet rizik je poměrně pestrý: nadále silně napjatý trh práce, silný spotřebitel, který místo úspor utrácí, obnova realitního trhu či neochota bank dále zpřísnit podmínky úvěrování. To vše v situaci, kdy je evidentní, že citlivost domácností i firem na vyšší úroky je menší, než tomu bylo před velkou finanční krizí.

Fed se spoléhá na kumulativní propsání zvyšování sazeb do ekonomiky. Pevně se drží myšlenky měnověpolitického trade-offu, v jehož rámci „vyměňujeme“ ekonomický růst za dosažení cenové stability. To vše se děje bez ohledu na sociální dopady i bez moralizování vlády ohledně její fiskální politiky. Volckerovsá fáze frontloadingu sazeb je za námi, nastalo období jemného ladění.

Centrální bance se podařilo přesvědčit trh, že sazby nesníží brzy a výrazně. Jakékoliv sázky na posun směrem k nule jsou s ohledem na ekonomickou kondici zcela mimo mísu. Fed bude sazby snižovat až v příštím roce, přičemž razantnost snížení zůstává nejistá vzhledem k dosavadnímu vývoji inflaci. S velkou pravděpodobností se úroky udrží nad odhadovanou neutrální úrovní, kterou Fed spatřuje na 2,5 %. Trhy i ekonomika jsou s tím evidentně v pohodě. Tak doufejme, že se už neobjeví žádní kostlivci ve skříni…

Zdroj: Fed, Bloomberg, Reuters

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Ekonomika

Portál Roklen24.cz je exkluzivní server o ekonomice, financích a investicích, který poskytuje aktuální ekonomické zpravodajství, real-time data, grafy, analýzy, názory, videa a rozhovory.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Okomentovat na facebooku






Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688