Výrobní ceny v průmyslu vykázaly v červnu další zpomalení svého meziročního růstu, ceny v zemědělství prohloubily svůj dvouciferný meziroční pokles

Meziroční růst výrobních cen v tuzemském průmyslu v červnu klesl z květnových 3,6 % na 1,9 %, když trh očekával zpomalení na úroveň 1,8 %.

Výrobní ceny v zemědělství v červnu prohloubily svůj meziroční poklesl na 13,8 % poté, co v květnu jejich meziroční pokles činil 10,2 %.

Vývoj výrobních cen naznačuje, že ve třetím čtvrtletí dojde k dalšímu zmírnění meziročního růstu spotřebitelských cen, tedy ke zmírnění inflace.

Výrobní ceny v tuzemském průmyslu zaznamenaly v červnu deváté zpomalení meziročního růstu v řadě, konkrétně z 3,6 % na 1,9 %, když finanční trh očekával zmírnění růstu cen na úroveň 1,8 %.

Meziroční růst výrobních cen v tuzemském průmyslu byl letos v červnu nejslabší od února 2021.

ČNB ve své prognóze z počátku května očekávala, že ceny průmyslových výrobců v letošním druhém čtvrtletí vzrostou meziročně v průměru o 5,3 % poté, co v letošním prvním čtvrtletí vzrostly meziročně o 15,0 %.

Skutečný meziroční růst výrobních cen v tuzemském průmyslu ve druhém čtvrtletí činil 3,9 % a byl tedy nižší, než růst 5,3 % předpokládaný centrální bankou.

Meziroční zpomalení růstu výrobních cen v tuzemském průmyslu bylo taženo vývojem ve zpracovatelském průmyslu, kde byl v červnu vykázán meziroční pokles výrobních cen o 3,6 % po květnovém meziročním poklesu o 1,4 %.

V případě zpracovatelského průmyslu meziroční růst cen v červnu zpomalil ve většině odvětví a znovu lze tedy konstatovat, že zmírnění cenových tlaků pokračuje napříč zpracovatelským průmyslem.

V případě potravinářského průmyslu meziroční růst výrobních cen v červnu zpomalil z květnových 10,6 % na 7,4 %

Vývoj cen v zemědělství naznačuje, že by tempo růstu cen v potravinářském průmyslu mělo dále klesat i v dalších měsících, což by se mělo promítat i do cen pro koncové spotřebitele.

V případě zemědělských výrobců se v červnu meziroční pokles výrobních cen prohloubil na 13,8 % poté, co v květnu meziroční pokles cen činil 10,2 %.

V rostlinné výrobě meziroční výrobní ceny v červnu meziročně klesly o 25,7 %, když v květnu jejich meziroční pokles činil 24,4 %.

Živočišná výroba hlásí další znatelné zpomalení meziročního růstu výrobních cen z 11,1 % na 6,3 %.

ČNB ve své květnové prognóze počítala pro letošní druhé čtvrtletí s meziročním poklesem cen v zemědělství o 4,7 % po meziročním růstu 19,6 % vykázaném v letošním prvním čtvrtletí.

Skutečný meziroční pokles výrobních cen v zemědělství v letošním druhém čtvrtletí činil 8,1 % a byl tedy výraznější, než pokles o 4,7 % očekávaný centrální bankou.

Tendence ke zpomalení meziročního růstu výrobních cen v tuzemském průmyslu by měla ve třetím čtvrtletí dále pokračovat, vzhledem k efektům meziroční srovnávací základny ale bude zpomalování meziročního růstu výrobních cen mírnější, než tomu bylo v předchozích měsících.

K dalšímu zpomalení meziročního  růstu výrobních cen v průmyslu by měl přispět vývoj cen komodit a relativně slabý výkon v samotném průmyslu jak v české ekonomice, tak v Evropě obecně.

Vývoj výrobních cen náleží na seznam argumentů, které hovoří proti zpřísnění měnové politiky ČNB

Dokonce lze konstatovat, že vývoj výrobních cen může vést k diskusi o snižování úrokových sazeb, toto téma ale bude pro bankovní radu aktuální asi nejdříve v průběhu letošního podzimu.

Sdílím názor, že ČNB své úroky již nezvýší a předpokládám, že dvoutýdenní repo sazbu ponechá beze změny na úrovni 7 % po celé třetí čtvrtletí.

S počátkem letošního podzimu by ale mohla přijít na pořad debata o zahájení postupného snižování úroků: inflace v české ekonomice klesla již v červnu na jednociferné úrovně a ve třetím čtvrtletí se bude meziroční růst spotřebitelských cen dále zpomalovat.

Osobně bych zahájení procesu snižování úroků ČNB očekával na listopadovém zasedáním bankovní rady.

Z pohledu ČNB ale budou pro její rozhodování o úrokových sazbách důležitá nejen aktuální data o inflaci, ale také vývoj mezd a inflačních očekávání v české ekonomice.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.