Ranní okénko - Americká ekonomika zpomaluje, trh čeká poslední hike

Dnes přichází jediný tuzemský zápis do ekonomického kalendáře, kdy vychází statistika cen ve výrobě. V případě průmyslu očekáváme další pokles, který by dostal meziroční dynamiku do blízkosti nuly. To by pak potvrdilo pokračující desinflační pokles, který navzdory stále vysoké inflaci teoreticky otevírá prostor pro snižování sazeb ze strany ČNB. Ostatně první vlaštovku v tomto směru již včera vypustila viceguvernérka Eva Zamrazilová, která před parlamentním výborem uvedla, že měnové podmínky jsou dostatečně utažené a otázkou je, kdy začít s uvolňováním měnové politiky. Zároveň zmínila, že očekává další oslabování koruny, na což domácí měna reagovala oslabením vůči euru o 0,5 % na 23,85 EUR/CZK.

Ceny českých průmyslových výrobců klesají již pár měsíců a očekáváme, že tento trend pokračoval i v červnu. Ve srovnání s květnem ceny průmyslových výrobců byly dle našeho odhadu nižší o 1,3 %, trh počítá s o něco méně výrazným poklesem (-0,5 %). Meziročně podle našeho odhadu došlo k pouze drobnému nárůstu, a to o 0,6 %. Možným vysvětlením je, že náklady výrobců začaly mírně klesat v důsledku padajících cen komodit, jako jsou ropa či zemní plyn. Navíc spotřebitelská poptávka je výrazně tlumena, a tak jsou výrobci nuceni snižovat své cenové požadavky. Zároveň rozpouštějí nahromaděné zásoby, což ve výsledném efektu znamená mírnění inflačních tlaků na straně nabídky.

V eurozóně vyjde finální výsledek červnové inflace, který by měl potvrdit, že meziročně ceny rostly o 5,5 %, meziměsíčně pak o 0,3 %.

Včera v USA vyšla statistika červnových maloobchodních tržeb a průmyslové produkce, v obou případech skončil výsledek pod očekáváním trhu. Tržby rostly meziměsíčně o 0,2 %, zatímco trh očekával růst o 0,5 %. Ke slabšímu výsledku přispěly nižší tržby u čerpacích stanic a v prodejnách stavebních materiálů. Namísto stagnace pak o 0,5 % meziměsíčně poklesla průmyslová produkce. Meziročně se tak poprvé od jara 2021 dostala do červených čísel. Po delší době tak výsledky začínají odpovídat předstihovým ukazatelům, které již delší dobu hlásí zhoršování situace. Dohromady oba výsledky potvrzují očekávání trhu, že Fed sice bude ještě hikovat na červencovém zasedání (26. července), ale pro letošní rok půjde o poslední zvýšení sazeb. První snižování je očekáváno na Q1’24.

Makroekonomická data spolu s lepšími výsledky některých bankovních společností přispěla k dalšímu nárůstu amerických akcií, kdy index S&P 500 posílil o 0,7 %. Od začátku roku je tak téměř 20 % v plusu. Dařilo se i německému DAXu (+0,4 %) a v zelených číslech skončila také pražská burza (+0,6 %).

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Martin Kron, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.