Ranní okénko - ECB se rozhodla nakonec pro hike

Závěr týdne nabídne aktuální spotřebitelské nálady ve Spojených státech amerických pomocí indexu University of Michigan včetně inflačních očekávání v krátkodobém (1 rok) i dlouhodobém (5-10 let) horizontu. Trh očekává, že spotřebitelská nálada bude i nadále optimistická a inflační očekávání zůstanou neměnná, tedy za 1 rok se bude inflace pohybovat okolo 3,5 % a za 5 až 10 let na úrovni 3 %. Z USA dorazí ještě údaje o průmyslové výrobě, kde by mělo dojít v meziměsíčním srovnání k nárůstu v srpnu pouze o jednu desetinu, zatímco v červenci stoupla o 1 %.

Vrcholem včerejšího dne bylo rozhodnutí Evropské centrální banky, která nakonec přistoupila ke zvýšení depozitní sazby o 25bb a tím se dostala na 4 %. Hlavním důvodem byla pravděpodobně stále vysoká inflace včetně jejího výhledu pro příští rok, který ECB v rámci své aktualizované prognózy revidovala směrem nahoru z 3 % na 3,2 %. Učinila tak navzdory zhoršené predikci o výkonu ekonomiky eurozóny jak v tomto roce (z 0,9 % na 0,7 %) tak i v tom příštím (z 1,5 % na 1,0 %). To znamená, že primárním cílem ECB je návrat inflace ke 2 %, přestože další zpřísnění měnové politiky bude mít negativní důsledky na výkon evropského hospodářství. Z komunikace ECB lze vyvodit, že cyklus zvyšování sazeb je u konce, ale na této úrovni budou sazby drženy déle, než se původně předpokládalo. Po zveřejnění rozhodnutí ECB v kombinaci s příchozími výsledky z USA evropská měna vůči americkému dolaru oslabila.

Ze Spojených států amerických dorazily výsledky maloobchodních tržeb a ty skončily výrazně lépe, než co čekal trh. Ten predikoval meziměsíční růst o 0,1 %, ale skutečnost byla ještě o 0,5 p. b. vyšší. Ukazuje se tak, že americká poptávka je stále silná a táhne tak americkou ekonomiku nahoru. I ceny výrobců v USA byly vyšší, než analytici očekávali, což bylo způsobeno především vyššími cenami pohonných hmot a energií.

Včerejší ekonomická data zamávala s akciovými trhy, ale v pozitivním slova smyslu. Americký index S&P 500 si připsal více než 0,8 % a německý DAX téměř 1 %. Pražská burza si významně polepšila (+1,3 %) v souvislosti s včerejším rozhodnutím ČNB, která snížila sazbu proticyklické kapitálové rezervy z 2,25 % na 2 % s platností od 1.10.2023. Po formálním ukončení intervenčního režimu na obranu koruny se tak jedná o další krok, který lze interpretovat jako zmírnění měnové (v tomto případě přesněji makroobezřetnostní) politiky. Koruna se vrátila nad úroveň 24,50 EUR/CZK.

Autor: Martin Kron, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.