Research (Česká spořitelna)
Makroekonomika  |  16.06.2023 12:08:07

Nečekaně jestřábí ECB - ECB včera podle očekávání zvýšila úrokové sazby o 25 bazických bodů.

ECB včera podle očekávání zvýšila úrokové sazby o 25 bazických bodů. Depozitní sazba se tak zvýšila již na 3,5 %. Od července také skončí reinvestice APP (AssetPurchase Programme).

Překvapivá ale byla tisková konference, kde tón ECB byl značně jestřábí. Podle ECB je zvýšení sazeb na příštím zasedání velmi pravděpodobné. To se opírá o aktuální pohled analytiků ECB, kteří čekají průměrnou (celkovou i jádrovou) inflaci v roce 2025 na hodnotě 2,2 % a tedy nad 2% cílem. Příští rok čeká ECB jádrovou inflaci na 3 %. 

 ECB si nechává ohledně červencového zasedání otevřená vrátka, nicméně do té doby přijde relativně málo dat. Vzhledem k aktuální náladě na půdě ECB je červencové zvýšení sazeb značně pravděpodobné. 

Hlavní otázkou tak nyní je, co se stane v září (v srpnu měnověpolitické zasedání ECB není). Část trhu přehodnotila svá očekávání a nyní čeká nově pro září ještě další zvýšení sazeb (v případě depozitní sazby na 4 %). Překvapivý tón ECB ze včerejška se projevil i na kurzu EUR/USD, když euro posílilo k 1,094.

Silně jestřábí tón ECB je ovlivněn přehodnocením inflačního výhledu směrem nahoru. Před včerejškem čekala ECB jádrovou inflaci příští rok na 2,5 %, včera posunula její výhled o 0,5 procentního bodu na 3 %. A inflaci nad cílem čeká ECB i pro rok 2025.

Je ovšem otázka, zdali to není až moc optimistický pohled. V tuto chvíli je ekonomický vývoj v eurozóně již utlumený a to by se v nejbližší době rozhodně změnit nemělo. Problém je, že do inflace se utlumený růst ekonomiky dostane výrazněji nejdřív na podzim, ale spíše až během zimy. ECB tak možná nyní stále „bojuje“ s loňskými inflačními tlaky a může být až příliš optimistická ohledně makro vývoje v příštích čtvrtletích. Silný růst sazeb spolu s ukončením reinvestic QE se tak velmi snadno mohou v příštím roce ukázat jako až příliš výrazné zpřísnění měnové politiky z ex-post pohledu.

Jiří Polanský, analytik České spořitelny 

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz









Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Katastrální úřady

Ochranné známky

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Finanční katalog

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

Vyloučení odpovědnosti

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688