Agresivnější dot plot růstovou rally na akciích nezastaví / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 12. 6. 2023

Věnovat burzovní povídání událostem za oceánem dává dnes více než kdy jindy smysl. Americký Fed poprvé za 15 měsíců nechává po zasedání sazby beze změny. Po dlouhé době tedy přelomová událost, nebo snad ne? No, není to tak jednoduché.

Tak nejdříve - pro ponechání sazeb hlasovali bankéři jednomyslně. To znamená, že za zavřenými dveřmi, proběhl nějaký "deal". Holubice dostali pauzu, jestřábi dostali agresivnější dot plot (výhled sazeb). Podle něj trhy dostanou do konce roku ještě dva další hiky o 0,25 procentního bodu. Tři představitelé Fedu pak dokonce prognózují sazby blízko 6 % (oproti současným 5,25 %). Je-li tedy inflace stále "tvrdohlavá", je-li jádrová inflace stále nebezpečně "zakousnutá" do ekonomiky a její odbourání bude vyžadovat více času, proč ta pauza? Osobně mi to moc smysl nedává.

A jak reagovaly akciové trhy? Krátkodobě se propadly do červených čísel, ale seanci zavíraly mírně v plusu. Bitcoin se dostal pod 25 tisíc USD. Což je nejníže za 3 měsíce. Odepisuje rovněž zlato.

Konec hikingového cyklu byl jedním z motorů růstu akciových indexů od začátku roku. Dot plot je sice agresivnější, ale nejde o závazek - záležet bude na příchozích makrodatech. Budou to takhle interpretovat i trhy? Nejspíš ano.

Lépe budou přijímána mírně horší makrodata, neboť to bude snižovat šance na další růst sazeb, ale udrží ve hře scénář o měkkém přistání ekonomiky. Pokud do toho bude headlinová inflace dále zpomalovat (vig graf výše), mohou být býci v klidu. Do toho je index strachu VIX nejníže za poslední rok. Trhy tak mohou dále posilovat, byť s dílčí volatilitou, kterou budou investoři, kteří doposud váhali, využívat ke vstupům do trhu (zejména do tzv. AI stocks).

Ve Spojených státech se paralelně odehrává tažení proti krypto-burzám. SEC i Coinbase na sebe podaly žaloby, v horší situaci se pak nachází Binance. Do toho se čeká na rozsudek, zda je Ripple (XRP) neregistrovaný cenný papír a zda bude ETF od Grayscale konečně spotové.

Leoš Strnad, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 12. 6. 2023.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 9. 6.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 308,12	1 304	1 347	↓ -0,33	1 100 - 1 400	4	2
Dow Jones (US)	33 876,78	33 167	33 900	↓ -2,10	30 000 - 34 000	4	2
NASDAQ C.(US)	13 259,14	13 313	13 350	↑ 0,41	12 980 - 13 500	4	2
FTSE 100 (VB)	7 562,36	7 525	7 600	↓ -0,49	6 800 - 8 150	4	2
DAX (Něm.)	15 949,84	15 458	15 875	↓ -3,08	14 200 - 16 000	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	32 265,17	30 083	30 500	↓ -6,76	26 600 - 32 300	1	5

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 9. 6.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 308,12	1 343	1 313	↑ 2,63	1 150 - 1 500	3	3
Dow Jones (US)	33 876,78	33 933	34 250	↑ 0,17	31 000 - 36 000	4	2
NASDAQ C.(US)	13 259,14	13 550	13 650	↑ 2,19	12 100 - 14 400	5	1
FTSE 100 (VB)	7 562,36	7 767	7 650	↑ 2,70	7 500 - 8 550	4	2
DAX (Něm.)	15 949,84	15 483	15 350	↓ -2,92	14 500 - 16 400	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	32 265,17	30 283	30 250	↓ -6,14	28 000 - 32 600	1	5

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Libor Stoklásek - AlgoImperial
Jan Němeček - BH Securities
Tomáš Pfeiler - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.