Ranní okénko - Fed na konci cyklu, ČNB i přes stabilitu znejistila trhy

Po nabitém včerejšku nebude nouze o ekonomická data ani dnes. Nejzásadnější událost bude představovat v odpoledních hodinách zasedání ECB, která podle našeho odhadu doručí 25bodový hike. Zhruba 20 % analytiků se podle agentury Bloomberg přiklání k možnosti pokračování po 50bodových krocích a vyloučit tak nelze ani opětovné dvojnásobné zvýšení sazeb. Včerejší zasedání ČNB nepřineslo překvapení v samotném rozhodnutí (základní sazba zůstala na 7 %), ale 3 hlasy pro zvýšení sazeb zaskočily trh. Koruna tak skokově posílila o několik desetin procenta na 23,5 EUR/CZK a k výraznější korekci došlo i u tržních očekávání ohledně další výše sazeb. Večer pak doručil očekávaný hike o 25bb Fed a vypuštěním věty o potřebě dalšího zpřísňování měnové politiky naznačila americká centrální banka možnou pauzu – byť slovo „pauza“ se zdráhal předseda Fedu Powell použít. Pro červnové zasedání budou důležitá nejaktuálnější makroekonomická data, očekáváme ale, že včerejší hike na 5,00-5,25 % byl v rámci současného cyklu poslední.

Evropská centrální banka by měla na dnešním zasedání doručit zvýšení o 25bb, čímž by zpomalila tempo proti předchozím zasedáním. Zejména vzhledem k vysoké jádrové inflaci lze ale očekávat, že jestřábi v ECB budou prosazovat dvojnásobný hike o 50bb a rozhodnutí ve výsledku může být těsné.

Pohled zpět:

ČNB svým rozhodnutím nepřekvapila a podle očekávání rozhodla posedmé v řadě o stabilitě sazeb. Základní úroková sazba tak setrvává na 7 %, kam se po sérii zvýšení dostala v červnu 2022. Překvapil ovšem poměr hlasování, kdy tři členové bankovní rady zvedli ruku pro 25bb hike, na předchozím zasedání hlasoval pro zvýšení pouze jeden ze sedmi členů. Součástí rozhodnutí i nadále zůstává ochota České národní banky bránit nadměrným výkyvům koruny, byť od loňského podzimu intervence ve prospěch koruny nebyly třeba. Nová prognóza otevírá prostor pro snižování sazeb od druhé poloviny letošního roku, guvernér Michl ovšem její vyznění na tiskové konferenci mírnil, a i na příštím zasedání se podle něj bude rozhodovat o stabilitě nebo zvýšení sazeb.
Více v komentáři zde: https://investice.rb.cz/?c15002[key]=4624

Reakce trhu na rozhodnutí Fedu byla zprvu vlažná, během tiskové konference ale zamířil akciový trh níže a index S&P 500 nakonec odepsal 0,7 %. Předseda Jerome Powell sice otevřel dveře možné pauze ve zvyšování sazeb, znovu se ale vymezil proti tržnímu očekávání, že sazby začnou klesat již od druhé poloviny letošního roku.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: David Vagenknecht, analytik