Růst americké ekonomiky v IQ - nic převratného

Počínaje dneškem startuje hektická série důležitých makroekonomických dat z Ameriky a eurozóny, která zarámuje nadcházející zasedání Fedu a ECB. Sérii spustí dnes odpoledne a zítra dopoledne mediálně vděčné statistiky růstu HDP (v tomto případě za první kvartál tohoto roku).

Dnes odpoledne bude tedy nejprve reportovat růst HDP americké ekonomika. Po velmi svižné druhé polovině minulého roku přichází nevyhnutelně zpomalení růstu, které bude viditelné zejména u spotřeby domácností. Otázkou je, jak moc nakonec americká ekonomika ve skutečnosti zpomalila - náš exportní odhad spolu s trhem vidí růst na úrovni 2 %, zatímco náš automaticky běžící odhad (viz Stopař: https://macrosmart.shinyapps.io/ft_mfbvar/) či nowcast atlantského Fedu GDPNow indikují slabší číslo.

Naopak v případě eurozóny by nás nepřekvapilo, kdyby růst HDP za uplynulé čtvrtletí byl nepatrně rychlejší, než se čeká (náš nowcast říká 0,3 % mezikvartálně versus 0,2 % konsensus), což by korespondovalo s viditelným vylepšením podnikatelských nálad v měnové unii.

Celkově však údaje o růstu HDP - byť jde o nejdůležitější národohospodářský údaj - netřeba přeceňovat. Je notoricky známo, že jde o zpožděný indikátor, který nám říká nejen to, jak na tom byla (americká či evropská) ekonomika před měsícem, ale také před čtyřmi měsíci, což analytikům či centrálním bankéřům moc neřekne o tom, jaké bude v ekonomice počasí. Naproti tomu např. inflační data z eurozóny (přijdou na pořad zítra a v pondělí) vykazují jen minimální zpoždění, neboť půjde o data za duben. Není tedy náhodou, že ECB čeká do poslední chvíle právě na “čerstvé” dubnové inflační číslo (a nikoliv na zastaralý údaj o HDP), aby se mohla správně rozhodnout, zda příští čtvrtek zvýšit úroky o 25 či 50 bazických bodů.