Předběžný výsledek průzkumu PMI pro eurozónu za letošní březen naznačuje další zrychlení hospodářského růstu

Předběžný výsledek průzkumu PMI pro eurozónu za letošní březen naznačuje další zrychlení hospodářského růstu.

Úroveň kompozitního indikátoru PMI se v březnu vyšplhala na desetiměsíční maximum a úrovně PMI indikátorů za celé první čtvrtletí odpovídají mezičtvrtletnímu růstu HDP eurozóny tempem 0,3 %.

Tahounem růstu ekonomické aktivity je sektor služeb, zatímco průzkum pro zpracovatelský průmysl signalizuje pokles aktivity.

Složený (kompozitní) indikátor PMI, jenž mapuje celkovou ekonomickou aktivitu v eurozóně, v březnu dle předběžných výsledků vzrostl z únorové úrovně 52,0 na úroveň 54,1.

Na úrovni 54,1 ke kompozitní PMI indikátor nejvyšší od loňského května.

Finanční trh očekával stagnaci souhrnného PMI indikátoru na úrovni 52,0.

Úroveň padesáti bodů v tomto průzkumu představuje hranici mezi růstem a poklesem ekonomické aktivity.

Kompozitní PMI indikátor je nad úrovní padesáti bodů třetí měsíc v řadě a průzkum PMI naznačuje, že se hospodářské oživení v eurozóně zrychluje.

Ekonomice eurozóny se tedy podařilo vyhnout recesi: HDP eurozóny v loňském závěrečném čtvrtletní mezikvartálně stagnoval (mezikvartální změna HDP 0,0 %), PMI průzkum za letošní první čtvrtletí by byly konzistentní s mezikvartálním nárůstem HDP o 0,3 %.

Výsledky za samotný březen by byly konzistentní s mezičtvrtletním růstem HDP na úrovni 0,5 %.

Detaily březnového PMI průzkumu ovšem vykreslují smíšený obrázek, obdobně jako v předchozích měsících.

PMI ve zpracovatelském průmyslu v březnu klesl z úrovně 48,5 na 47,1 (tržní odhad: 49,0), což představuje druhé meziměsíční zhoršení PMI indikátoru pro zpracovatelský sektor v řadě a jde o nejnižší úroveň od loňského listopadu.

PMI sub-indikátor mapující výrobu ve zpracovatelském průmyslu v březnu klesl z úrovně 50,1 na 49,9 a signalizuje tak mírný pokles výroby.

Nové objednávky ve zpracovatelském průmyslu dle průzkumu PMI nadále klesají, v samotném březnu se tempo poklesu nových objednávek prohloubilo.

Zpracovatelský průmysl hlásí zlepšování situace v dodavatelských řetězcích, což je příznivá zpráva jak pro výhled výroby, tak pro výhled nákladů, jež při zlepšených podmínkách v zásobování mohou začít klesat.

V samotném březnu náklady ve zpracovatelském sektoru skutečně klesly a šlo o první pokles vstupních cen od července 2020.

Celkový PMI indikátor pro sektor služeb v březnu vzrostl z 52,7 na úroveň 55,6: nejvýše od loňského května (trh očekával pokles na úroveň 52,5).

Sektor služeb hlásí pokračující růst nových objednávek, zároveň ale ve službách dle průzkumu PMI pokračuje růst nákladů, nicméně v samotném březnu bylo tempo růstu vstupních cen nejslabší od října 2021.

Služby i zpracovatelský průmysl hlásí pokračující růst prodejních cen, jenž byl ovšem celkově nejnižší od května 2021.

Březnový průzkum PMI podporuje názor, že se ekonomická aktivita v eurozóně v letošním prvním čtvrtletí oživila s tím, jak odeznělo riziko energetické krize a v průmyslu se zlepšují podmínky na straně zásobování.

Ekonomika eurozóny se v závěru loňského roku vyhnula mezikvartálnímu poklesu HDP a letošní první čtvrtletí by mohlo být ve znamení obnovení mezikvartálního růstu HDP.

Průzkum PMI zároveň naznačuje zmírňování inflačních tlaků v eurozóně.

Do dalších měsíců je otazníkem, nakolik se nedávné turbulence v bankovních sektorech v USA a ve Švýcarsku projeví v přístupu bank k úvěrování, respektive nakolik se ze strany banky zpřísní podmínky pro poskytování úvěrů.

Přísnější podmínky pro poskytování úvěrů mohou v dalších čtvrtletích působit coby brzda hospodářského růstu, včetně ekonomiky eurozóny.

Pro ekonomiky středoevropského regionu vysílá průzkum PMI z eurozóny včetně Německa smíšené signály.

Růst celkové hospodářské aktivity v eurozóně je obecně příznivým signálem.

Nicméně, je patrné, že oživení přichází především skrze sektor služeb, zatímco situace ve zpracovatelském průmyslu je slabší a středoevropští exportéři tak budou vyčkávat, zda se situace na jejich klíčových exportních trzích začne v dalších měsících zlepšovat.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.